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13/03/2014

「燈神」引路 反彈非偶然

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  • 施滄海

    施滄海

    施滄海是貴金屬及外匯業專家,擁有逾三十年經驗,現任天行國際金融集團外匯及金業部董事。

    在一個瞬息萬變,分秒必爭的金融市場打拼,從業員所受的精神壓力極大;因此施先生喜愛以「運動」來舒緩緊張的情緒。除與朋友打羽毛球舒展筋骨,保持強健的體魄之外,「游乾水」更是平常生活中的調味劑,與三數友人相約竹戰,一來可以消除工作壓力,其次更可訓練腦筋。此外,施先生亦是個高科技電子產品追隨者,市場每有最新電子產品推出,他都會雀躍欲試,以最先擁有為榮。

    談金說匯

  寫市評經常會從經濟層面或近日新聞以分析市況,當然筆者也不例外,但現今網絡四通八達,新聞資訊爆炸,經常以經濟面去看市場,觀眾想必也覺得很膩了。而事實上我們作為市場前線的交易員,相比起宏觀經濟分析,我們更集中於,甚至乎可以說是迷信於,留意盤路的走向。而筆者也經常會在文章中透露某些盤路的走向給讀者參考,於是心血來潮寫一篇關於盤路的詳解。有沒有注意到,當某貨幣開始從谷底回升時,就突然有很多利好消息排山倒海式般出現,令該貨幣可以愈戰愈勇,於短短時間內可以突然反彈超過50%?到底是好消息利好貨幣,還是貨幣回升時找一些利好藉口去解釋其上升呢?有雞先還是有蛋先的問題,可能連經濟學家也未必搞得明白。

 

  最近非美貨幣及黃金都輾轉回勇,當然這個時候到處都會出現一籃子支持貨幣上升的解釋,當然我不對任何因素作出否定,只是筆者更留意到最近市況的一個共通性——「通街」都是短倉。打從2013年,由於到處都唱淡市況,最大誘因當然源自美聯儲陸續退市的考慮,於是小至散戶,甚或不少專業投資者都建了不少短倉,尤以黃金的情況最為嚴重。筆者留意到市場有不少「買PUT沽CALL」(即買入「看跌」期權,並沽出「看漲」期權,以減低成本)的投資者,會作這種操作的一般不是普羅大眾的散戶,都是一些有資歷的專業投資者,並且為數不少。在行內每看到這種傾向一邊的市況時,大家都心裏明白,市況必然會轉向,行內術語稱為「挾倉」。當然你和我都不是市場大鱷,沒有資格左右市況,所以我們身處這洪流時,最佳的明哲保身之法便是,觀察盤路並且避免在「挾倉」出現的情況下成為被「挾」的魚群,而不少這些期權的行使價都設定在1350美元和1380美元水平,我們且拭目以待金價這回會反彈至甚麼水平。

 

  持有大量短倉的不止黃金,還有包括歐元,英鎊等非美貨幣。當然,作為交易員的經常都可以得到關於盤路的新資訊,但一般普羅大眾投資者又該如何是好?事實上,市場上有一種稱為「散戶指數」的指標(Speculative Sentiment Index “SSI”) 是公開給大眾參考的,當然無論其準確性及更新度都於盤房資訊有所不及,不過卻是十分值得參考的資訊,不少外國財經網站都有提供相關資料。

 

  就dailyfx.com所提供的資料為例,最新公布的各貨幣短倉百分比為:

 

  EUR/USD:87%;

 

  GBP/USD:84%;

 

  NZD/USD:95%;

 

  USD/CHF:11%;

 

  USD/JPY:45%

 

  從以上數字可以看到,甚麼貨幣的散戶短倉持有量愈多,其反彈力度便愈大,相反散戶持有其長倉愈多,其下跌力度便愈大。在賭場裏我們經常叫買甚麼輸甚麼的人作「神燈」(意思是指點我們明路的人,他買甚麼便跟他買相反),而散戶指數一向都是我們行內一盞大明燈。

 

  人類是一種很愛「跟大隊」的動物,你買他又買,那麼我都去買好了,於是經常會出現市況傾側的情況,起初的確有利可圖的,因為當越多人買,「理論上」價格便會被推高。不過,市場就好像一艘小木艇,當愈來愈多人傾向同一個方向直到某臨界點時,船便會翻側而且沉沒。

 

  註:盤路和散戶指數一般只用作短炒參考,而且倉位會經常改變,並不宜作中長線策略。

 

 

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