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27/10/2010

日圓、通脹逆走向 首目標90

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  • 施滄海

    施滄海

    施滄海是貴金屬及外匯業專家,擁有逾三十年經驗,現任天行國際金融集團外匯及金業部董事。

    在一個瞬息萬變,分秒必爭的金融市場打拼,從業員所受的精神壓力極大;因此施先生喜愛以「運動」來舒緩緊張的情緒。除與朋友打羽毛球舒展筋骨,保持強健的體魄之外,「游乾水」更是平常生活中的調味劑,與三數友人相約竹戰,一來可以消除工作壓力,其次更可訓練腦筋。此外,施先生亦是個高科技電子產品追隨者,市場每有最新電子產品推出,他都會雀躍欲試,以最先擁有為榮。

    談金說匯

  昨天美元兌日圓在歐洲開市初段急升,匯價突破亞洲早段的高位80.88且重上81水平,整固後進一步攀升,在紐約市午市81.65。日圓急跌相信主要是受到兩個因素影響,其一是日本內閣府通過了一項5.1萬億日圓(約630億美元)的刺激經濟計畫,資金來源主要依靠截至2011年3月會計年度4.43萬億日圓的額外預算,餘額將以減少公共開支節省而來。日圓下跌的另一原因相信是日本財務省再次警告,必要時將會採取行動阻力日圓升值。
 
  不過,兩個因素的影響都應該不足以令美元兌日圓升破81水準後維持在該位之上,故令人有感美元兌日圓已在80.41見底,短期如在日線圖收高於81.81,則美元兌日圓將再次發中期買入訊號,加上目前月線圖9RSI與匯價呈明顯的四底背馳形態,後市反彈幅度可以十分巨大,暫時可以90為中期獲利目標買入美元兌日圓,日圓再創十五年新高才止蝕。
 

美抗通脹債息首見負值


  雖然美國國會在十一月初舉行中期選,但料市場焦點落在聯儲局下周四淩晨公布的議息結果之上,市場最關心的是聯儲局第二輪量化寬鬆措施的規模。不過,周一美國財政部拍賣100億美元的五年期抗通脹債券(TIPS)孳息率降至負0.55厘,為有史以來首次降至負數,反映投資者預期聯儲局即將推出的 「QE2.0版本」將會推高通脹率。
 
  美元兌日圓今次的跌浪始於2007年六月中,匯價由124水準開始回落,剛好亦是金融海嘯爆發前夕,其後日圓受到套息交易拆倉而持續升值,再從利率及消費物價指數(CPI)角度看日圓匯價,日本早於09年二月已再次陷入通縮期(CPI變幅為負值),去年十月更下跌2.5%,今年八月CPI仍跌 0.9%,為連續第十九個月下跌,因此,在全球主要經濟體利率降至接近零水準,導致實際利率為負數之時,日本因仍處於通縮而令目前實際利率為正數,這也許是投資者除以避險理由之外,另一個買入日圓的原因,既享有匯率升值的好處,又有實際的利息回報。
 

圓匯與物價呈逆向關係


  觀察去年美元兌日圓匯價及日本CPI變動發現,日本CPI在四月份僅微跌0.1%,其後持續下跌至十月份的2.5%,十一月下跌1.9%,而去年匯率高點101.43在四月份出現,其後持續下跌,十一月低見84.80後回升,今年五月高見94.97後再跌,而日本CPI跌幅亦由1.9%收縮至今年五月 的0.9%,由此可見,日本的CPI變幅與日圓匯率呈逆向關係,故此,聯儲局的QE2.0一旦推高環球通脹率,日圓匯率是升還跌,答案已非常明顯。
 

 

 

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