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26/08/2019

【FOCUS】中美關稅瀕「攬炒」 聯儲央媽暗「執生」

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  中國反制、鮑叔曖昧、侵侵咆哮、美股暴跌……下一步,不管鮑叔和央媽情不情願,央行「執生」恐不得不為之,且已暗自開始。對前者來說,聯儲持有美國國債最新錄得自2014年底QE謝幕以來的首次增加;對後者而言,個人房貸新政將利率轉而與LPR(貸款市場報價利率)掛勾,相當於為避免日後削減基準利率再刺激樓市泡沫提前築「防火牆」。

 

  全球兩大央行減息甚至再次重啟QE,似已如箭在弦,資本市場會否在此「End of cycle」節點歸於沉寂前,迎來最後一回涅槃式牛市?

 

中美互祭關稅似已進入盡地一煲的「攬炒」階段,美債、金價、圓匯的走勢均預示破壞力恐前所未有。(資料圖片)

 

侵侵愈「咆哮」,美股愈急跌

 

  在中美貿易戰過招中愈學愈「醒目」的北京,周五(23日)趁美股開市前宣布「750億美元」加稅反制措施,其中大豆、原油、汽車、豬肉,直指侵侵票倉之味甚濃。

 

  消息一出,美股尚算反應平靜;惟3小時後,隨著侵侵發推預告將做出回應,三大指數遂開啟下挫模式;近8小時後,「不作不死」的侵侵接連發推,命令包括Amazon、UPS等美企研究退出中國,並宣布將全面提高對中國「5500億美元」加稅稅率至最多30%,道指愈跌愈急,並最終以暴瀉逾600點收市。

 

  美股上演「黑色星期五」,加上鮑叔同日在Jackson Hole傑克遜央行年會的演講續曖昧聲稱聯儲將「酌情採取行動」,拒絕明言未來以多快的速度減息,刺激侵侵周日(25日)再「咆哮」,他或可宣布中美貿戰進入緊急狀態,拖累道期一度再挫逾400點,截至周一(26日)中午最新報跌百點。

 

房貸新招或築減息「防火牆」

 

  中美互祭關稅似已進入盡地一煲的「攬炒」階段,美債、金價、圓匯的走勢均預示破壞力恐前所未有,而衰退逼在眉睫。鑒於此,儘管收回「Mid-cycle」講法的鮑叔仍未就減息周期鬆口,而央媽周一MLF(中期借貸便利)續做中標利率仍持平,但有細節就顯示,中美兩大央行無論情不情願,暗自「執生」已悄悄開始。

 

  就在周末,央媽宣布自10月8日起新發放商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的LPR(貸款市場報價利率)為定價基準加點形成,換言之,即是房貸與過往一直遵循的「基準利率+折扣利率」定價模式脫勾,轉而與LPR掛勾。再講深一層,即是倘若未來基準利率因減息下行,房貸利率未必可再「沾光」,相當於為避免再刺激樓市泡沫提前築好「防火牆」。此舉是否為中國未來加入全球減息潮舖排?見仁見智。

 

  再說聯儲,最新數據顯示,其美債持有量上周錄微增80億美元,覆蓋年期為5-7年的美債;數量雖小,但卻是自2014年底QE謝幕以來的首次增加,象徵意義耐人尋味。歷史數據顯示,除2017年外,每當聯儲增持美債,反映美股市場全貌的Wilshire 5000指數上升;反之亦然。

 

  聯儲、央媽就挽經濟狂瀾於既蹈,躍躍欲試「執生」,減息甚至再次重啟QE似已如箭在弦。資本市場會否在此「End of cycle」節點歸於沉寂前,迎來最後一回涅槃式牛市?

 

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