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10/02/2020

【FOCUS】全面復工道阻且長 供應鏈衝擊續有來

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   自武漢1月23日封城,到國務院延長春節假期至2月2日,日曆轉眼翻到2月10日;假期模式一延再延的芸芸內地企業,終來到「繼續隔離抗疫」和「全面返程復工」的分叉口。

 

  一邊是內地新型冠狀病毒肺炎單日新增死亡病例錄97人新高,以及日新增確診宗數難言見頂;另一邊是岌岌可危的企業現金流,乃至製造業供應鏈;隨著內地復工進入嚴格的行政審批模式,經濟重回正軌恐仍道阻且長,反映工業原料重型船隻運費的波羅的海海岬型運費指數(BCI)於負值愈跌愈深,疫情衝擊全球生產線、甚至觸發經濟衰退的風險不容忽視。

 

假期模式一延再延的芸芸內地企業,終來到「繼續隔離抗疫」和「全面返程復工」的分叉口。

 

重型船BCI運費指數錄歷史新低

 

  時間來到內地官方默許的節後最早開工日,特斯拉、三星、LG中國工廠周一(10日)復工的消息,仍掩蓋不住從地方政府到相當部分企業的戰戰兢兢。

 

  官方嚴格的復工行政審批模式,令大至鴻海、小到微企復工頻現變數;阿里、騰訊、豐田、現代、達能等更不約而同主動宣布再延遲復工至少一周。大企業或尚有籌碼,惟社科院「企業開工力調查」顯示,能承受1個月以上延期開工的企業得7.1%,即使延期兩周開工,有足夠現金流支撐的企業亦只佔不到三分一。

 

  復工和抗疫二者如何平衡尚待觀察,摩通已大幅下修內地首季GDP增長預測至僅1%,其中工業增加值及消費品零售料按年分別-4.2%、-3.4%。

 

  中國這個世界製造業樞紐的復工挑戰,拖慢貨物裝卸甚至導致「海上浮動隔離」,已開始吹凍全球貨運。反映工業原料(如焦煤、鐵礦砂、磷礦石)重型船隻運費的波羅的海海岬型運費指數(BCI),自上周三(5日)起跌至負值後,再刷新歷史新低。

 

憧憬放水發「病毒財」或過度樂觀

 

  鑑於集裝箱貨運正正是全球供應鏈的重要推動者,BCI陷入負值只是前瞻預警,更大的考驗恐是全球供應鏈、生產線中斷。

 

  以湖北為例,從武漢到黃石,雲集多間重量級印刷電路板(PCB)大廠,其生產的零配件供應蘋果、惠普、戴爾、華為、聯想等,如今貨物進出兩難,勢影響供應。即使是據報已獲准復工的鴻海鄭州廠,傳到廠人力不到10%,這個iPhone11系列的主要生產據點,產能影響可想而知。

 

  中國製零配件短缺,已令現代汽車宣布暫停位於南韓的一條生產線,旗下子公司KIA也宣布考慮根據供應量暫緩生產;而車廠快意佳士拿同稱,可能不得不在未來兩至四周內關閉歐洲一家工廠。

 

  從中國到美國(高盛料首季僅增0.4%),再到大至全球的經濟前景,皆因新冠肺炎疫情而蒙陰。憧憬央媽們齊開動水喉救亡、再發一筆「病毒財」的市場,是否過度樂觀?隨著第二輪潛伏期屆滿,料快將有答案。

 

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