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13/10/2020

【FOCUS】進口增長爆疫來最勁 出口續衝惟隱憂浮現

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  繼連續三個月正增長後,中國9月以美元計出口增速再攀至9.9%,距離雙位數僅一步之遙。不過,數據背後並非全無隱憂,除了略低市場預期,拉動「火車頭」如防疫物資、手機等早前結構性暴升的產品,增速均顯著放緩。另一方面,進口結束連續兩個月倒跌躍升13.2%,為疫情爆發以來最勁表現,其中農產品、汽車、集成電路按月齊大增。

 

口罩、手機出口量連續按月縮水

 

  6月增0.5%、7月7.2%、8月9.5%,6月至8月,中國出口增速(美元計)如同坐上極地時速般節節走高;海關總署周二(13日)公布,9月出口按年增幅續擴至9.9%(預期:10%),錄近一年半最高。

 

  率先全球復工復產,令2月因停工而暴瀉的「中國製造」景氣重臨,無論是面對新冠肺疫,還是華府關稅,均顯韌性十足。不過,出口衝衝衝的勢頭會否持續,分項數據似不樂觀,其中,拉動增長的「火車頭」,如跟防疫有關的醫療儀器器械、紡織織物及製品(口罩)出口額連續4個月縮水,受惠「宅經濟」的手機出口量同連續3個月下滑,結構性暴升行情恐觸頂。

 

中國9月進口增速躍升至疫情爆發以來最高,其中汽車進口按月大增。

 

  而雲集大量勞動力的中低端商品如服裝、鞋,首9月計仍深陷負增長;來自花旗國人口普查局的官方數據更明顯,首8月,中國對美出口的服裝、鞋、家具、玩具分別下跌46%、40%、26%、22%。難怪總理李克強在最新國常會上強調,「當前保就業仍面臨很大壓力」。

 

  此外,中國對越南出口增速強勁,或反映部分供應鏈轉移,伴隨而來的更多零部件或原材料出口。

 

首9月對美順差高逾2千億美元

 

  另一方面,進口結束連續兩個月倒跌,意外按年躍升13.2%(市場:0.3%),按月亦大增260億美元或15%。何解?原來當月汽車、鋼材、集成電路、農產品進口按月分別大增30%、29%、19%、12%。除了基建提升鋼材進口,工業生產需求亦提振銅的需求,當月進口貼近紀錄高位。

 

  值得一提的是,首9月計,台灣地區已超越南韓成為中國最大的進口來源地;而據台灣公布的數據,其截至8月對中國大陸的出口依賴度升至46.4%的歷史高點,顯示台海局勢緊張之下,兩岸經濟聯繫不減反增。此外,中國首9月自美進口914.5億美元,按年增0.2%,其中包括7450萬噸大豆,惟順差仍高達2185.7億美元。

 

  中國進出口表現可圈可點,似印證對沖基金橋水(Bridgewater)創始人Ray Dalio最新所指--在中美博弈中,「時間站在中國一邊,而且中國可能會發展得更好。」

 

經濟通通訊社 俞瑾

 

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