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21/01/2021

【FOCUS】北水志在話語權 代理人之爭仍詭譎

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  「Unity。Unity。」美國新任總統拜登當地時間周三(20日)發表就職演說,連呼團結之聲未落,即已率先「united」美港兩地股市--美股三大指數刷紀錄、港股攀上三萬關;騰訊(00700)、美團(03690)、京東(09618)等新經股巨頭齊創新高……

 

  港股「大時代」似重臨,背後最吸睛的故事當屬年初至今湧港的逾2100億元人民幣北水。「南下就是愛國」、「爭奪定價權」、「佔領中環」……氣勢如虹下,升勢勿估頂的傳統智慧之外,仍需小心高處不勝寒。

 

「南下就是愛國」,中移動受捧

 

  經歷兩個多月的磕磕跘跘,花旗國終完成總統權力順利交接。政治不確定性大減,加上巨型財政刺激如箭在弦,納指領銜勁升近2%,道指、標指同刷新歷史紀錄;在大洋彼岸,恒指周四(21日)同成功攀越3萬點關口,騰訊、美團、京東股價半日齊創700元、378.6元、376.8元新高。

 

 

港股「大時代」味濃,北水可謂功不可沒。

 

  港股「大時代」味濃,北水可謂功不可沒,截至周四半日收市,短短14個交易日的南下規模已逾2160億元,幾近去年全年的三分一。適逢三大電訊股月初捲入「制裁除牌」風波,一時間更引發「南下就是愛國」之聲,以名列制裁榜的中移動(00941)為例,其開年至今獲北水增持規模至少逾400億元。

 

  中資抱團對美國制裁「秀肌肉」--幽默歸幽默,更大的原因或來自流動性溢出疊加指數效應,此從內銀、內房等「價值窪地」股價輪番起動,及龍頭股愈升愈有更見一斑。

 

大鱷環伺,中芯反高潮記憶猶新

 

  北水金戈鐵馬狂湧香江,更深遠的影響恐在通過全面打通境內外市場,減少美匯波動對中港股市的影響,獲得未來港股市場的定價權。央媽較早時發表的一篇工作論文就指,在未來條件成熟的情況下,可允許部分溢價不大(或者處於合理區間)的AH股票在兩市間套利,以促進交叉上市股票溢價的收斂趨同。

 

  然而,香港作為國際代理人的兵家必爭之地,雲集中資、美資、歐資等各路資本,金融大鱷、沽空狙擊機構環伺,北水想名利雙收從來都不容易。以去年7月中芯(00981)回A反高潮為例,港股股價在短短一個月升逾倍,其後兩日暴挫逾三成,隨即A股緊接拾級而下,幾乎較上市首日的最高價腰斬。

 

  港股大時代凱歌高奏,大中小盤個股雞犬飛升,如同美股市場無盈利科技類公司指數(Non-profitable technology index)在放水大合唱中火箭式上衝。縱然傳統智慧教曉「升勢勿估頂」,惟外資突襲或機構轉身獲利風險不得不防,及時落袋為安。

 

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