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17/05/2021

【FOCUS】消費再度歸黯淡 汽車產量跌顯晶片衝擊

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  內地4月重磅經濟數據周一(17日)揭盅。經歷短暫的超預期燦爛,當月消費再度歸於黯淡,似呼應「旺丁不旺財」的五一假期;同期工業增加值數據雖符預期,惟汽車產量按月跌近一成,連同美國當月汽車產量同錄負增長,晶片短缺後續衝擊堪憂。

 

旺丁不旺財,料關居民收入信心

 

  國家統計局公布,4月社會消費品零售按年增17.7%,遠低市場預期的24.9%,更較3月的34.2%顯著減速。當月明明包括3天清明小長假,但消費總額絕對值(3.32萬億人民幣)卻按月縮水6.6%,跟史上「最火爆」五一假期實際旅遊消費仍較2019年同期下跌23%,可謂呼應。

 

內地4月工業增加值增速符預期,惟汽車產量按月跌近一成。

 

  何解?央媽的城鎮儲戶問卷調查報告或能提供線索,數據顯示,首季居民收入信心指數按季微跌,傾向「更多消費」的比例同按季下降。無獨有偶,美國最新消費者情緒指數初值同跌至3個月低點,主因預估未來通脹上升將超過收入增長速度。

 

  以此看內地4月消費數據細節,非必需品類的「家電和音像器材」、「化妝品」零售額按月分別減少18%、26%,跌幅遠高於總體跌幅。

 

鋼材水泥金屬產量增速似呈見頂

 

  至於工業增加值,當月按年增9.8%符合預期,但鋼材、水泥、十種有色金屬產量同比增速都呈現見頂節節走跌之勢,原煤產量連續兩月同比負增長,統計局就指,中國實現碳達峰、碳中和從目前來講壓力比較大,對國內經濟增速的影響還需要觀察。

 

  主要工業原材料產量增速見頂,或續推高PPI(工業生產者出廠價格),擠壓中下游企業利潤;目前,已有廣東製造業廠商公告暫停接單,因「材料成本已遠超企業毛利」。

 

  另值留意的是,4月汽車產量錄227.3萬輛,按月跌9.7%,幅度超過美國同期的下降4.5%,或反映晶片短缺衝擊正發酵。顧問公司Alix Partners就預計,車用晶片持續短缺,料導致全球汽車業今年減產390萬輛。

 

  隨著內地5月PPI預期或逼近8%高位,製造業利潤承壓會否續令民眾捂緊錢包?5月數據勢更顯關鍵。

 

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