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27/07/2021

【FOCUS】監管風向徹改 國家戰略優先

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  監管一出,誰與爭鋒。房地產金融管控、教育「雙減」新規、互聯網專項整治、網絡餐飲平台督責……隨著北京疾風驟雨式祭出監管重拳,中概股過去兩個交易日上演金融海嘯以來最慘烈洗倉,而經歷「黑色星期一」的港股,一眾重磅明星股周二(27日)續急瀉。

 

  「互聯網+資本」擴張模式橫行無阻多年之後,估值盛宴突遭當頭棒喝,何解是現在?答案或是,當所謂的「創新」、「規模」走向國家總體戰略目標和可持續社會效益的反面,「if it ain't broke,don't fix it(能用莫換)」的監管風向已徹底改變。

 

馬雲似一語成讖,ATM光環黯

 

  2016年馬雲一句「哪一個互聯網公司真正能紅三年?很難;教育在,新東方未必會在」似再一語成讖。一紙國務院「雙減」文件(全稱《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》),不單「團滅」教育股,新東方(EDU)、好未來(TAL)、高途(GOTU)股價較高位蒸發逾九成,更拖累納斯達克金龍中國指數過去兩個交易日連挫8.5%、7%,見13個月低點。

 

北京疾風驟雨式祭出監管重拳,似要徹底讓社會效益優先資本收益。(iStock 圖片)

 

  而工信部周一(25日)宣布啟動為期半年的互聯網行業專項整治行動,以及市監局等七部委印發意見為外賣小哥撐腰,ATM光環不再,阿里(09988)、騰訊(00700)、美團(03690)周二半日續急瀉4.2%、5%、10.6%,拖累港交所(00388)同挫3.8%。

 

  此外,房地產金融管控收緊,深陷風眼的恆大(03333)今早再瀉逾11%,市值僅剩不到8百億。

 

從「能用莫換」到雷霆出手話事

 

  各路大佬「左手互聯網、右手資本」意氣風發多年,投資老手如巴郡副董事長芒格3月時亦大讚中國式「自由市場+百萬富翁」的共產主義,更押注3750萬美元建倉阿里。惟被坊間戲言為「中國:先創新,後監管;歐洲:先監管,不創新;美國:先創新,不監管」,北京監管重拳接連來襲到底為何?

 

  此勢要跟過往技術平台創新、資本野蠻生長等跟國家總體戰略的關係說起。無論是阿里系昔日彷彿自成一國的信用消費大數據體系,還是曾經全民瘋狂的P2P民間信貸風潮,監管層從「if it ain't broke,don't fix it(能用莫換)」的旁觀者,到雷霆出手的話事人,無不跟當下此刻國家的最大目標有關。

 

  眼下的目標為何?當推鼓勵生育--力挽狂瀾人口危機;共同富裕--解決社會主要矛盾;整頓亂象--維護金融、數據等安全,防範系統性風險;集中資源--打贏關鍵核心技術攻堅戰。簡而言之,徹底讓社會效益優先資本收益。

 

  在此風向下,贏家輸家誰屬?看看A股、港股雙雙逆市大漲的半導體板塊,答案已寫在牆上。

 

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