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16/04/2024

【FOCUS】首季GDP意外強勢,3月勢緩不改政策定力

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       5.3%!中國一季度GDP強勢開局,惟大勝預期的驚喜背後不乏隱憂。繼3月出口表現、信貸脈衝雙雙「拉胯(退步)」後,當月工業、消費亦顯頹勢,房地產更是不容樂觀。換言之,首季GDP意外放閃,幾乎全仰賴首二月的衝勁,其中又以外需及製造業領銜拉動。

 

外需、製造業拉動前兩月經濟擴張

 

  國家統計局周二(16日)公布,首季GDP按年增5.3%,大勝市場預期的4.6%。除了部分因去年首季的低基數效應,最大功臣當屬高技術製造業,首季增加值按年增7.5%,較第四季加快2.6個百分點。其中,充電樁、3D列印設備、新能源汽車、太陽能電池、集成電路產量,分別按年增41.7% 、40.6% 、29.2%、20.1%、40%。

 

【FOCUS】首季GDP意外強勢,3月勢緩不改政策定力

中國高技術製造業首季增加值按年增7.5%,較第四季加快2.6個百分點。

 
  不過,如單看3月,多項指標均現回落:出口轉跌遠遜預期,社融存量增速錄2017年有記錄以來最低,今早最新公布的工業增加值、社會消費品零售、發電量、產煤量等增速亦齊齊放緩,其中,直接反映內需冷熱的零售數據,增速錄去年7月以來最慢的3.1%(預期:4.6%)。

 

  數據顯示,首季居民人均可支配收入按年實際增6.2%,但財政部較早時公布的首2個月個人所得稅收入,錄按年減少15.9%,加上近期內地銀行、券商紛傳降薪潮,顯示「緊日子」預期將續施壓內需。

 

地產庫存高企,推設備更新谷內需

 

  至於房地產,3月商品住宅銷售額按年跌幅擴大至31.2%,整體商品房待售面積直逼7.5億平方米,過去一年間增加了逾億平方米。龐大庫存之下,發展商去貨艱難,繼恒大、碧桂園、佳兆業、世茂等之後,被呈請清盤新增時代中國,而接連賣產的前首富王健林最新據報已賣掉北京萬達總部,此外,深圳寫字樓空置率亦刷新30.6%新高。

 

【FOCUS】首季GDP意外強勢,3月勢緩不改政策定力

3月商品住宅銷售額按年跌幅擴大至31.2%,整體商品房待售面積直逼7.5億平方米。


  面對經濟部門供給壓倒需求,外需強過內需,有分析師不諱言,數據細節疲弱,增長現結構性下滑。A股半日再上演逾5000股下跌,適度加大宏觀政策實施力度,鞏固經濟穩定向好的基礎,除了確保生產端高位運行、推動設備更新谷內需料是焦點之一,國家發改委上周就指,工業農業設備、汽車家電更新的市場需求規模達逾萬億元。

 

  不過,從國統局「要承受轉型的一些陣痛」,以及央行主管《金融時報》「過於寬鬆的貨幣政策並不利於提升經濟發展質效」的說法看,高負債、舊動能的代表--房地產業,仍只能自求多福,而保交樓將維持高壓。

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