房屋政策與派糖

　　每年的財政預算案都是政府管治的一個重要習作，財爺搜集各部門報告後，要平衡各方利益，提出各個項目的不同開支及稅率。財政預算案也是一個總結一年經濟情況的機會，財爺一旦興起，甚至會發表一下自己的理財哲學。不過，現任財爺與現任特首的理財哲學不見得一致，預算案中所反映的究竟是誰的經濟思想，外人不易判斷。

　　市民所最關心的，可能是房屋問題與有甚麼糖可派。房屋政策現在似乎是多個政府部門都有所涉及，也許特首才是真正話事人。但就以預算案出爐前，財爺搶先公布的對已擁有樓宇的買家增加印花稅這一所謂「辣招」而言，背後的經濟思想或意圖卻頗為混亂。

　　這「辣招」的後果用大學一年級經濟課的供求曲線已可清楚分析，在報章寫文章，我不願描述這些工具，但懂經濟的讀者可自行搞清供求關係，不難得到以下的結論。

地產經紀受損最大

　　對已擁有物業的買家增加印花稅，若無其他新的外部變數的話，會減低對樓宇的總體需求，這單一效應會壓低樓價及交投量，地產經紀受損最大。

　　沒有物業在手的買家面對的競爭減少，他們又不用負擔新增的印花稅，所以有可能以比前稍為便宜的價錢買到房子。

　　而已有物業的買家是輸家，印花稅使他們的成本增加。但用經濟學中的「消費者剩餘」（consumer surplus）去分析，很易證明輸家的損失大於贏家的得益，因此對社會總體利益而言，此政策的後果是負面的。

　　我在香港沒有物業，很可能是這政策的得益者，對政府為甚麼要打擊別人及總體的利益去偏袒我的利益，我雖然不太明白，但也不好大聲反對。

遏抑需求 亦推低供應意欲

　　其實，沒有物業的買家是否必然得益也並不確定。印花稅不但可遏抑需求，亦會推低供應意欲（供給曲線向左移動）。發展商因為見到市場風險增加，可能減少投資建樓，這又造成新的樓價上升壓力，可部分或全部抵銷因需求減少所帶來推低樓價的壓力。需求供應同時下降，我們能肯定的只是交投量一定下滑，樓價走向卻是不明，究竟政府的政策意圖是甚麼，不易理解。

　　　
　　至於派糖多少或有無糖可派，我們首先要看看數字。到去年12月為止，金管局共有資產2.782萬億港元，但扣除欠債（主要是用以保障聯匯制的部分）後，政府共有財政儲備7,175億元及基金權益6,237億元，這筆總數1.341萬億的巨額財富，財爺有法定權力去決定如何運用。坐擁過萬億，政府的確完全有能力「派糖」。我一向贊成還富於民，但應如何派，後天再續。

轉載自晴報