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01/11/2018

內地中小企業陷入前所未有的「缺錢」潮

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  • 溫天納

    溫天納

    溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。


    本欄每周四更新

    中環人

  筆者接觸不少內地企業家,比較起一年前,甚至是半年前或季度前,資本市場的流動性愈來愈存在挑戰性,愈來愈緊張,不少企業有強烈的融資需求,原因就是缺錢。

 

  中小企老闆眼中有兩個選擇,希望銀行能提供便宜的融資資金,另外就是盡快上市。

 

  內地企業當然可到A股市場融資,但時不與我,中小型企業目前實在難以在內地資本市場有作為。

 

  以往內地企業往美國資本市場融資,為重要的資金來源渠道。但目前中美貿易戰如火如荼進行中,中資往美國上市,時機不合。此外,內地中小型企業在美國亦較難有市場。香港是中國的國際金融中心,對內地企業不存在政策限制,赴港上市再次成為刻不容緩的救命選擇。

 

  當然,除了上市外,銀行融資是另一個選擇,企業關注的不僅是融資難的問題,成本高亦是另一個門檻。實體經濟是資本市場的基礎,良好的企業經營環境,可以轉化為良好的企業業績,提升企業的融資能力。

 

  中央政府目前十分理解目前的情況,為解决民營企業融資難,以中國證監會為例,早前就表示支持各類符合條件的機構發行專項公司債,募集資金專門用於紓解民營融資困境和股權質押風險。目前首批專項債已經發行,另有多家機構提出了意向,交易所將對該類專項審核建立綠色通道,提高發行效率。 

  

  回到投資市場,在部署上,政策考量為市場首要考慮。與此同時,A股難以靠外資提振,內生的信心恢復才是A股復甦的關鍵。與此同時,內地資本市場的投資情緒牽引港股,儘管中央全力穩定信心,但實體經濟受惠的過程中存在時差,結構性經濟成果需要時間才能强化企業表現,企業業績最終還是需要透過股價表現才能在資本市場中終極反映出來。

 

  無論如何,投資者目前該部署及考慮的都應該以政策為主要因素。信心不是一時兩刻就能穩下來,同樣內地投資者亦不會在短時間內重投A股市場,內地投資乏力,反過頭來內地市場一直盯著外資的部署來尋找新方向。不過,內資及外資觀點並不一致,在部署上還是要謹慎。

 

 

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