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18/02/2021

美10年債息升,股災了?

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  美10年債息升逾1.29%,美股立跌,這會否帶來股災?

 

 

  2020年3月,美10年債息急挫,美標普500股息收益便升;今時美債息升,美標普500股息收益便跌,發展下去,美股的股息吸引便減,投資者沽股會誘發股災。

 

 

  這是個債息、股價發展的互動關連,一如日升於東,落於西,關鍵是,債息要升到多少,才足以誘發到人人,或大部分人沽股。如債息升勢不持久,股票持有人不怕,又或美聯儲局又來救股,股民又回復信心持股,則股災便不會發生。這好比是森林中,有人BBQ,燒著了一兩株樹,不一定帶來森林大火。星星之火,可以燎原,但星星之火,亦不足以燎原。若你是在「原」(股海)中打滾,則對任何星星之火,都要望多兩眼,關注下,免火燒埋身,才走避。

 

  日前美債息升至1.29%是已上破了2020年3月19日的1.273%,按圖表派分析走勢,之上債息升是無阻力區,可以容易升至1.431%至1.471%,那是在2020年2月時的一個下跌裂口位。

 

 

  近日美債息升是有一定因素支持:

 

  (1)市場預期疫後經濟好轉,通脹便升;

 

  (2)油價升;

 

  (3)拜登派錢,將大量發債;

 

  (4)股價高企。

 

  不過,近日美債息升主因,可能不是來自美國本土,而是在大西洋彼岸的歐債。

 

  由於市場普遍預期美債息會因上述的四項原因而升,歐債的投資者,不少是持有負利率債的,其跑輸的態勢益見明顯。於是沽歐債者人多了,歐債息,以德十年債息為代表,債息升了,亦見升至2020年6月間水平。

 

 

歐債負利率 息升更大劑

 

  不要少看這個歐債息升的殺傷力,不少歐債是負利率的,歐息一升,不少這些負利率債就不再負利率了,即是持有者蝕了,因息升債價跌。

 

  自12月的債息上升以來,環球負利率債額由19萬億減至16萬億。如美、歐債息一再上升,餘下的16萬億負利率債的持有者,要找下手接貨,不然就要自己哽了虧損。

 

 

  在債息上升之時,美債的投機盤便大幅減少,因為風險大了嘛,減少的幅度亦十分嚇人,是減至自2018年4月以來最少的。

 

 

  負利率債息如不存在,代表甚麼?

 

  (1)平息不再;

 

  (2)借錢去回購公司股票者應少,美股會少了一個支持力;

 

  (3)日資或歐資會將資金寄泊於美債,而不再留戀於日債歐債;

 

  (4)公司借貸成本會升,不利業務擴展。

 

  因此債息升,應暫引不來股災,但可能會先來個債災,這對金融體系的衝擊力較股災大。

 

  如你是美聯儲局、歐央行、日央行,你會容許債息於此時期大升嗎?如不容許,他們會做甚麼?能做到嗎?明天續。

 

(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

 

 

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