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07/04/2021

恒指優化?

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  • 止凡

    止凡

    草根出身,普通打工仔,並非金融財經界人士,閒時在個人網誌分享有關價值投資及財務自由相關知識,不談投資貼士,不追逐市場,網誌瀏覽量數以百萬計。曾舉辦投資工作坊,接受多個媒體邀請作訪問、講座等,現為財經雜誌專欄作家,曾出版多本財經著作。

    本欄逢周一更新

    財識兼收

  早前恒指優化,小弟也分享了一些看法(見相關影片)。今次恒指相關變化 主要把成分股由50多隻增加到65至80隻,取消上市時間要求,把權重與行業成分分得更均衡。相信此舉希望增加更多新型科技股,減低傳統舊經濟股的比重,讓一直跑輸全球的恒指或有進一步上升空間。

 

(iStock)

 

  恒指一直被廣泛引用作為反映香港股票市場表現的重要指標,恒指包括了在港上市中市值最大及成交最活躍的股票,有指恒指成分股的成交量已佔港股總成交量的六成以上。各地都有代表當地的指數,例如美國的道瓊斯指數、日本的日經指數、德國DAX與巴黎CAC等,代表性算是這些指數的意義吧。

 

  恒指歷年一直隨時代變化著,1964年一開始為30隻成分股,時至今日,還在留存在成分股內的就只剩幾隻,可見數十載有頗大變化。一向恒指都按時代命題而作出調整。七八十年代加入很多地產股,剔出很多工業股。到九十年代換入很多華資企業,剔出不少英資企業。到2000年中開始加入很多中資股,成分股數目亦增加至50隻。如今時代命題算是科技類股票,觀察一下,這一兩年開始加入一些藥業、生物科學、科技類等企業,未來想增加至80隻。

 

  這次算不算優化呢?優化是否代表恒指未來容易升、穩定性強?因此就要換入新科技,剔走舊經濟?大家或許會認為恒指歷年一向有「跟紅頂白」的動作,其實這並非其原意,恒指意義在於有效反映港股市場,包括其主要市值與成交量,做好其「代表性」的角色。因此,要先弄清「優化」的意思。

 

  若大家把「優化」理解為「未來更容易升」,希望恒指有好舵手操盤,這就把一個「被動指數」與「主動型基金」搞亂了。我們買被動指數其中一個優勢,就是避免操盤者的人為錯誤,如果指數的動機真的想物色未來大升股票而轉倉,那我們豈不是要先弄清舵手的選股能力嗎?

 

  理解今次恒指優化,有兩個問題要先弄清楚。第一,這次變動是否令恒指更能反映港股市值與成交?第二,個人對香港未來是否有信心?若不是兩個問題都得到正面答案,還是別投資恒指了。一廂情願地估計因為今次「操盤」會令恒指大升,可能錯誤地對號入座。

 

  相關影片:https://youtu.be/c7XIoPHtaLQ

 

 

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