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27/06/2018

小米招股範圍特闊的啟示

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  • 唐德玲

    唐德玲

    古人話:「君子愛財,取之有道」;但作為一位從事理財策劃十多年的職業女性,我想補充一點:「女子愛財,投資有道」。女性對金錢的觀念和觸覺,肯定跟男性不同,這一點從我和我的客戶中便可見一斑。

     

    本欄每周三更新

    女子愛財

  姊妹們,雖然近日大市受到中美貿易糾紛升級的打擊而回落,但挾首家「同股不同權」架構上市的小米集團(01810),仍然受到投資者追捧。

 

  我身邊就有不少姊妹都不約而同問我,到底小米是否認購得過?簡單來說,雖然按照市場一直的吹風,小米最後落實的估值水平,已經比原來的大約下調了四成,但定價仍然有點偏貴。

 

  如果市場氣氛好,資金充裕,我絕對相信,小米是會受到追捧的,即是說,上市初期,股價應該不會跌破招股價,也即是說,用真金白銀認購,又或者,借少許孖展來增加認購機會也無不可。

 

  不過,現時市況十分波動,貿易戰的陰霾不散,我也不敢肯定,小米上市初期是否有水位了。兩日前,我跟姊妹Joanna碰面,她發現一個問題,我也覺得有意思,那就是,小米的招股價上下限似乎特別闊。

 

  「我的理解是,上市公司為了測試市場反應,在設定招股價時,都喜歡以一個範圍來定價。如果反應好,就以上限定價;如果反應不好,就以中間價,甚至下限定價。但我印象中,這個範圍一般都不會超出兩成的,很多都是一成左右。但我留意到,小米的招股範圍,竟然接近三成,妳看有甚麼啟示呢?」Joanna問我。

 

  「對,小米的招股範圍是17-22元,高低相差近三成,真的特別闊。我翻看過去半年,熱門新經濟股的招股價範圍,確實沒有小米這麼闊,最闊的閱文(00772)也不過一成半左右,而最終,那些新股都以上限定價。但小米卻高達三成,實在有點不尋常(見附表)。」我說。

 

  「是不是他們也意識到,近期市況轉差,招股反應難以控制,最終也不想放棄上市,所以,在設定招股範圍時,也定了一個較低的價錢,最壞的情況下,他們唯有以下限價上市?」Joanna自己分析。

 

  「妳果然心水清,我也有同感,而今次17元,應該是小米管理層和保薦人最低可以接受的招股價水平。萬一小米最終真的以17元定價,那麼,上市之後,股價真的有上升空間呢!」我提醒Joanna。

 

  「同意,但如果是這樣,妳是否還想認購小米呢?萬一最後她不以下限定價,妳又如何是好呢?」Joanna反問我

 

  「嗯,這真是難題呢!或者,我只會真金白銀認購少許,感受一下市場氣氛吧!」

 

  「對,就這樣吧!始終我們要控制投資風險呢!如果博到她以下限定價,上市之後才小注吸納也未遲!」Joanna似乎已有一套部署。

 

 

 

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