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10/06/2020

國泰股東的煩惱

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  • 唐德玲

    唐德玲

    古人話:「君子愛財,取之有道」;但作為一位從事理財策劃十多年的職業女性,我想補充一點:「女子愛財,投資有道」。女性對金錢的觀念和觸覺,肯定跟男性不同,這一點從我和我的客戶中便可見一斑。

     

    本欄每周三更新

    女子愛財

  姊妹們,近年香港真的行衰運了,象徵著香港的兩大集團,包括匯豐控股(00005)和國泰航空(00293)都先後出現不同程度的問題。國泰的情況更危急,因為她受到疫情直接衝擊,業務大幅萎縮。如果不注資,可能要面臨倒閉!

 

  結果,國泰昨日(9日)公布了一項資本重組方案,主要是由政府注資(透過認購優先股和認股權,以及再作一筆過渡性貸款),以及由股東供股集資,以渡過今次的危機。

 

  我以為,匯豐才會有很多股東,但原來,國泰也是有的,雖然數量應該不多。我的姊妺Cindy就是其中一個。

 

  當她知道國泰要供股的時候,就打電話給我,問我不供股會有甚麼後果。

 

 

  「其實,我真的不想再加錢買國泰了,所以,我想問,不供股會有甚麼後果?」Cindy告訴我她的想法。

 

  「基本上沒有問題的,只不過,如果妳不供股,妳持有的國泰權益就會被攤薄。」

 

  「何謂攤薄?」

 

  「是這樣的!今次供股安排是每持有11股國泰,就有權以供股價買7股國泰,這其實是股東的權利來呀!我不是國泰股東,所以我也沒有這個權利呢!」我半開玩笑地說。

 

  「不要說笑了,我很煩惱呢!」

 

  「那好,我再觸釋,停牌前國泰股價是8.81元,供股價是4.68元,等我幫妳計一下,如果妳不供股,會有多少即時損失。」

 

  「好呀!」

 

  「其實,公式也很簡單,就是用供股的比例去計算。現在是11股可以供7股,即是11股是原來股價,假設除權日前國泰的股價仍是昨日停牌前的8.81元,將11股乘8.81元,再加上7股是新增的股數,每股只是4.68元,那就是7乘4.68元,兩者加起來就是129.67元,但供股後,股數由11股變成18股,只要除一下就知道,是7.2元左右。」

 

公式如下:

 

  供股除權後理論價:[(除權日前一天收市價 x 供股所須股數)+(供股價 x 所供股數)]/供股比例總數

 

  國泰除權後理論價(假設國泰除權日的收市價為仍為停牌前的8.81元):[(8.81元 x 11)+(4.68元 x 7)]/(11+7) =7.2元

 

  「妳的意思是?」

 

  「我的意思是,因為現在是以折讓價供股(大部分供股都是以折讓價供股,否則,更多股東不願供),所以,除權之後,股價會降低的,供股比例愈大,折讓愈大,最終的降幅就愈大。但如果妳按比例供股,雖然股價跌了,但妳的持股增加了,結果,妳的權益就不會改變。但如果妳不供,妳持有的國泰股份總值,就會按每股下跌1.6元左右的跌幅蒸發了!」

 

  「嗯!原來如此!」Cindy無奈地說。

 

  「不過,妳也不是會輸這麼多的,因為妳不供股的話,妳可以將妳的供股權沽出,賺回一筆。」

 

  「供股權?」

 

  「是呀!即是妳持有每11股可以買7股的權利。」

 

  「怎樣計?」

 

  「其實很簡單,就是將除權後的理論價減去供股價,就等於這份供股權的價值。以今次國泰為例,每份供股權的理論價就是2.52元,可以幫補一下的!」

 

公式如下:

 

  供股權理論價:除權後股價-供股價

 

  國泰供股權理論價:7.2元-4.68元=2.52元

 

  「妳說我可以沽出去?」

 

  「對呀,因為妳不想供股,不等於所有人都不想。一般來說,市場也會有人想額外供股的,如是的話,她就要在市場上買入供股權。但妳要留意,這個供股權的價值,上市後就會按供求上落的。假如真的沒有人想額外供股,供股權價格也可以急跌的!」

 

  「啊,太複雜了,妳到時提醒我吧!」

 

  「哦,好的!」

 

  作者電郵:tong_lydia223@yahoo.com.au

 

 

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