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24/06/2022

安聯基金如何派9厘息?

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    凌風

    凌風,資深投資專家,超過20年基金和債券推廣經驗,也擅長環球投資市場的分析。

    基金債券攻略

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  上日提到,市場上一隻熱賣的派息基金,安聯收益及增長基金早前傳出負面消息,主要是該基金所屬的安聯資產管理公司,早年推出的一隻「對沖基金」出事,主事人誤導投資者和隱瞞虧損數字。

 

(iStock)


  但這宗事故發生於2020年3月,只不過,經過兩年的法律程序後,到今年5月中時才有裁決,主要是罰款60億美元和禁止在美國從事資產管理工作。

  我認為,這兩項懲處對安聯來說,在財政上和聲譽上當然是有打擊,但對於安聯收益及增長基金的影響,經歷了過去兩年的運作,大致上已經證明沒有問題。

  即使該基金所屬的美國業務需要引入合作夥伴才可繼續運作,但實際上,該基金仍然由「原班人馬」運作,相信影響十分有限。

  上次我提到,安聯收益及增長基金在2020年3月時也跟隨大市下跌,最低曾見6.68美元,但不久就隨大市回升,大約用了一年時間,便回升上「招股價」的10美元以上,直到今年初才再次跟隨美股回落。而截到6月22日的基金價格為7.89美元。

  如果以年初至今計,該基金大約下跌了24 %。如果跟道指比較,該基金是跑輸的,但該基金主要持有大型科技股,因此,跟納指比較才較合理。如是的話,她是稍稍跑贏大市的(納指年初至22/6下跌約三成)。

  但話得說回頭,她不是完全的美國股票基金,而是「三合一」的混合資產基金,當中三分一是企業債,另外三分一是可換股債,其餘三分一才是股票。如果只是跑贏納6個百分點,也不算太突出。

  如果大家心水清,也許會問,這隻安聯收益及增長基金如果主力買科技股的話,又何來可以派9厘息(年初時只有7厘息,由於價格下跌,現價息率升至9厘)?因為大部分科技股都不派息的。

  這當然是對的,根據該基金最新的月報資料,她的股票部分的股息率只有0.96%,連1%都不到。而公司債的孳息率也不過6.88%,而可換股債券的平均票面息率只有大約1.78%。將三部分息率按加權計算,平均只是3.2%的股息/利息收益,但現價要派9厘息,到底是怎樣運作?

  簡單來說,這隻基金還要透過「低買高賣」股票或債券去賺取資本上的增值。另外,基金經理還需要做一些衍生工具的投資,以賺取額外回報,以維持派息。這就牽涉兩方面,一是基金經理的選股能力,以及買賣時機。如果能夠拿捏得準,低位買入,便可以賺到資本上的收益。而在衍生工具方面,當然也牽涉到精準的計算和判斷。

  以上兩點都必須長時間的觀察,才可決定基金經理的能力。但到目前為止,我認為安聯收益及增長基金的成績仍然是不俗的。

  談到派息,也許有人提出,聽過是會「搣本」的。如果只是從我的本金中派息給我,豈不是左袋交右袋,完全沒有得益?這個問題很有意思,值得深入探討,下次再續。

 

 

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