在1981－2000年的20年中，全球經濟規模擴張了1.5倍，非洲的GDP卻縮小了11%。政治動盪、戰爭、饑荒、疫病，給非洲大陸帶來一場又一場災難，經濟更是滿目蒼痍。冷戰的結束，使外部援助戛然而止，全球化、FDI卻又“春風不度玉門關”。非洲失天堂。

可是自2001年，非洲經濟以平均5%的速度增長，高過4.2%的世界平均水平。在2008年，在全球經濟危機中，非洲GDP卻加速增長至6.8%。非洲大陸在重新起步。筆者相信，商品\能源牛市和外部資金湧入，將在這個一度被遺忘的大陸創造出新的輝煌。如果你未能趕上“金磚熱”的話，“非洲熱”值得關注。

商品是非洲經濟的最大賣點。全世界已探明石油儲量中10%在非洲，8%的天然氣和54%的黃金儲量在非洲。在石油價格高企、碳排放限制發足的時代，核電成為替代能源中的一支勁旅，南非一國便擁有全球鈾礦藏量的88%。商品價格不倒，非洲便是不沉的航空母艦；商品價格飛揚，非洲隨時可能成為升空的火箭。

土地，是非洲的另一個優勢。中國有960萬平方公里的土地上，美國963萬平方公里，歐洲493萬平方公里，印度328萬平方公里。這四個大國加在一起，面積比不上非洲大陸的3032萬平方公里。四個大國人口超過40億，而非洲的總人口卻只有10億。筆者認為，隨著中國、印度收入的增加，飲食結構的變化，農產品需求的增加及價格的上升，長遠看來可能比工業商品更驚人，非洲土地的潛在價值不容低估。

外資流入，是新興國家經濟起飛的助推器，在產業升級、基礎建設上起著極其重要的作用。非洲在過去3年吸引到450億美元的FDI，為過去規模的3倍。以中國為首的海外資金，主要投資於石油開發和基建工程，後者正是非洲在過去20年所缺乏的。基建起步，為今後的商業活動奠定了一個良好的基礎。

股市繁榮，是筆者看好非洲的另一個原因。埃及股市在2002－2008年的7年中上升2000%，居世界之冠。過去3年中，每年約有70億美元的外資流入非洲，數量較之前翻了三倍。資本市場成型，為非洲發展經濟開闢了新的集資渠道。

當然必須看到，非洲各個股市市值的總和不過8700億美元（主要集中在南非、埃及、摩洛哥和尼日利亞），規模較小，僅相當於中石油、中石化、中海油、工商銀行的市值而已。但是這些市場卻充滿活力，加納、埃及、尼日利亞紛紛採取措施，歡迎海外投資者的參與，成為新興市場中的新興勢力。

從任何意義上看，非洲都是高風險投資領域。政局不穩、腐敗盛行、法制不健全，在多數國家普遍存在。津巴布韋、蘇丹、索馬裡以及最近肯尼亞的局勢，便是風險提示的最佳註腳。基建設施落後、政府效率低下，是制約非洲經濟的另一大因素。工人工作效率低、紀律性差，也使外資裹足不前。

投資非洲，其實是投資非洲中政局最穩定、治安相對較好、具有法制傳統的一些股市。筆者尤其看好南非股市。其10倍市盈率（PE），是新興市場中除俄羅斯股市之外最低的，每股收益（EPS）增長在新興市場除中國之外是最高的。南非貨幣蘭特（Rand）因美元貶值而上揚，但是還沒有回到危機前的水平，遠落後於巴西的雷亞爾（Real）。由於政局仍有許多不確定性，在投資非洲上筆者更傾向於流動性好的股市。

除了礦產資源外，筆者認為非洲的土地也值得投資。哪怕土地所有權受所在國的法律限制，廉價租用幾十年也不失為好的選擇。當然，土地投資是與股市投資、商品投資完全不同的領域，需要專業的知識和管理，需要地方的人脈和政府的支持。

最後一項值得關注的，是當地的旅遊資源。非洲擁有獨一無二的野生動物景觀、罕見的地貌天然景觀、豐富的歷史文化傳統，除了北非的人文資源外，撒哈拉以南地區的旅遊資源開發仍有巨大的空間。

非洲這塊經濟發展的處女地上，已經可以聽到全球化的腳步聲。 （陶冬）

本文原載於新財富，為個人觀點，並非任何勸誘或投資建議。