31/05/2010
套利盤去槓桿 西班牙起風波
上周多數時間,歐洲主權危機無事,市場恐慌略有舒緩,資金流回風險資產,股市、商品市場反彈。不過在歐美長假期之前,惠譽調低了西班牙的主權信用評級,並直指西班牙儲蓄銀行面臨壞賬威脅,為下周的市場帶來新的陰霾。
「cajas」(即西語中的儲蓄銀行)一詞,會在今後1-2年的新聞中不斷出現。它們是西班牙房地產泡沫的主要按揭提供者之一,面臨著重大的壞賬壓力, 西班牙經濟不景、財政收縮,對cajas更是雪上加霜。上周幾家cajas因財困而合併,不過是冰山一角剛剛浮出,更大的問題還在後面,威脅著西班牙的金融體系,也會將國家財政拖下水。不過這個問題並非新聞,惠譽降級對市場的短期影響也許未必大。
更值得關注的,是LIBOR(美元拆息)的走勢。三月期LIBOR在過去幾周中幾乎翻了一倍,凸顯銀行收緊短期信貸。這導致投機資金去槓桿,套利交易平倉離場,風險資產價格因此暴跌。上周日元急升、澳元暴跌,是套利盤倉皇減倉的佐證。LIBOR高企,仍是市場動盪的隱患。
本周市場關注三點:1)西班牙局勢的發展,2)週末的G20財長會議,3)美國非農就業數據。週二歐洲五月PMI估計為55.9 vs上期57.6,同日美國ISM預期58.5 vs 60.4。歐洲危機帶來領先指標的一次全球性回落。週二澳大利亞央行開會,不過估計不加息。週五美國非農業就業受人口普查的短期工影響,增至540K vs上期290K,失業率由9.9%降到9.8%。
(本欄每星期日在此博客登出,週一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)
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