上周經濟數據極度令人失望。
　
　　美國密歇根大學消費信心指數暴跌至去年三月以來的低位，零售情況也不理想。同時中國的工業生産與GDP數字也弱過市場預期，全球兩次探底的聲音越來越高。市場情緒趨向謹慎，股票、商品、能源市場回調，美元跌到十個星期來的低點，歐元、日元轉強。
　
　　美國經濟會不會兩次探底？目前市場爭論頗大，甚至有聯儲成員在聯儲例會上公開談論第二輪貨幣刺激政策。筆者認為有必要區分「復蘇暫停」和「經濟再入衰退」。目前美國經濟的關鍵點就業市場乍暖還寒，對消費情緒構成衝擊。不過扣除人口普查短期工的因素，非農業就業情況與今年三月時差不多，並沒有明顯的惡化，只是部分市場人士復蘇提前的預期落空了。另外，如今全球增長會否兩次探底，決定因素不是美國，而是新興市場經濟。以中國爲首的新興市場經濟增長大致良好。
　
　　日元近期發力升值。美國復蘇遇阻和歐債困境難解，令苦無出路的部分資金進入日本債券市場。這是不得已的繞道，資金多停留在短期國債待機。隨著中國基建和美國消費放緩，日本出口在下半年將面臨大幅回落。日元並無強勢貨幣的面相，只是在三大「爛貨幣」的競賽中，不幸（暫時）勝出。
　　
　　本周市場有三大焦點：1）對美國金融改革案的解讀，2）歐洲銀行壓力測試結果，3）美國藍籌企業的季度盈利。周二(20日)美國新屋動工，預計爲525K，vs 上期593K，反映房屋補貼結束後購房興趣的下降，不過兩天後的二手房銷售則可能出現小的反彈。周四(22日)加拿大央行開會，估計加息0.25%。同日歐洲央行例會，內容多在銀行測試結果，不涉及議息。
　
　　(本欄每星期日在此博客登出，周一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅爲個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議)