01/11/2010
聯儲量化小寬鬆各國貨幣大鬥法
萬眾一齊矚目QE2,矚目到大家只顧動眼球,忘記動手。
在今年最大的政策舉措出台之前,市場繼續減槓桿觀望,風險資產成交量萎縮,價格回落。美元在波動中升值,美股個別發展,債市走強,其他股市、能源、商品小幅整固。
聯儲預定在11月3日重啟資產購買計畫,實施新一輪的量化寬鬆政策,QE2出台應無懸念。市場的焦點是QE2的規模、期限以及資產購買的種類。筆者認為,聯儲目前的重點,在於建立新的政策平台與機制,QE2的初始規模一定不大。但是如果聯儲不對QE2承諾數量上限或實施期限,則以目前的美國通脹預期和就業環境看,連綿不斷的流動性注入累積起來,規模也會相當驚人。QE2的特點是細水長流,這既包括「細水」,也包括「長流」。
美國QE2推出,勢必遭到其他國家的反制。11月4日,歐洲央行和英格蘭銀行開會,日本銀行也將例會時間提早到11月4-5日。筆者認為日本會有後招,英國重開量化寬鬆也只是時間問題(但未必是本周),歐洲央行則受限於本身的授權和德法的態度,動作估計較小。央行鬥法一觸即發,從任何意義上,一場在和平時期罕見的全球性印鈔運動即將開始,對資產價格及通脹預期均可能帶來深遠的影響。
本周是重大事件及數據的集中爆發期。周三聯儲開會,QE2起步。周四歐洲央行、英格蘭銀行開會,周五日本銀行和澳大利亞儲備銀行開會。周二美國中期選舉,共和黨捲土重來。周一美國十月ISM,估計55 vs上期的54.4。同日中國PMI也出爐。周二歐洲PMI,54.1 vs 54.1。周五美國非農業就業,因人口普查因素消失而錄得+55K,vs 上期的-95K,不過失業率仍維持在9.6%。
(本欄每周一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)
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