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01/11/2010

聯儲量化小寬鬆各國貨幣大鬥法

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  • 陶冬

    陶冬

    持有美國猶他大學經濟學博士、碩士及北京外國語大學學士學位。他對亞洲地區的經濟極有研究,尤其對中國經濟的見解更爲深入。陶博士曾就1997年亞洲金融風暴及2004年中國宏觀調控等問題作出前瞻性分析和預警。陶博士過去於多家國際及知名的金融機構出任亞洲區經濟研究部及中國研究部主管,工作地點遍及中國、美國及日本,自1994年起獲派駐於香港任職。

    陶冬天下

    每周更新

  萬眾一齊矚目QE2,矚目到大家只顧動眼球,忘記動手。

 

  在今年最大的政策舉措出台之前,市場繼續減槓桿觀望,風險資產成交量萎縮,價格回落。美元在波動中升值,美股個別發展,債市走強,其他股市、能源、商品小幅整固。

 

  聯儲預定在11月3日重啟資產購買計畫,實施新一輪的量化寬鬆政策,QE2出台應無懸念。市場的焦點是QE2的規模、期限以及資產購買的種類。筆者認為,聯儲目前的重點,在於建立新的政策平台與機制,QE2的初始規模一定不大。但是如果聯儲不對QE2承諾數量上限或實施期限,則以目前的美國通脹預期和就業環境看,連綿不斷的流動性注入累積起來,規模也會相當驚人。QE2的特點是細水長流,這既包括「細水」,也包括「長流」。

 

     美國QE2推出,勢必遭到其他國家的反制。11月4日,歐洲央行和英格蘭銀行開會,日本銀行也將例會時間提早到11月4-5日。筆者認為日本會有後招,英國重開量化寬鬆也只是時間問題(但未必是本周),歐洲央行則受限於本身的授權和德法的態度,動作估計較小。央行鬥法一觸即發,從任何意義上,一場在和平時期罕見的全球性印鈔運動即將開始,對資產價格及通脹預期均可能帶來深遠的影響。

 

     本周是重大事件及數據的集中爆發期。周三聯儲開會,QE2起步。周四歐洲央行、英格蘭銀行開會,周五日本銀行和澳大利亞儲備銀行開會。周二美國中期選舉,共和黨捲土重來。周一美國十月ISM,估計55 vs上期的54.4。同日中國PMI也出爐。周二歐洲PMI,54.1 vs 54.1。周五美國非農業就業,因人口普查因素消失而錄得+55K,vs 上期的-95K,不過失業率仍維持在9.6%。


 
    (本欄每周一早上於CCTV2交易時間出現。以上觀點僅為個人對市場的看法,並非任何投資勸誘或建議)

 

 

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