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07/05/2021 15:34

《嚟緊炒D乜》百勝中國盈利能力更勝疫情爆發前,趁低中短線吸納

  《嚟緊炒D乜》隨著疫情受控,傳統股份將受惠於市況回復正常。百勝中國(09987)
近期公布今年第一季業績,盈利能力更勝冠狀病毒爆發前的水平,中短期股價表現值得看好。
  百勝中國是Yum! Brands在中國內地的特許經營商,獲授予肯德基、必勝客和塔
可貝爾(Taco Bell)等連鎖食肆在中國內地的獨家運營和授權經營權,並且擁有小肥
羊、黃記煌、東方既白及COFFii & JOY等餐飲品牌。按2020年的系統銷售額計
,該公司為中國最大的餐飲企業。系統銷售額指該公司所有自營餐廳、加盟店及聯營合營餐廳的
銷售額,但不包括非該公司自營餐廳的銷售額。

*首季多賺272%至2﹒3億美元*
 
  百勝中國今年第一季收入上升46%(不計及外幣換算的影響則上升36%)至25﹒6億
元(美元﹒下同),因為去年同期的業績受到新冠肺炎疫情影響,而今年同期同店銷售額增長、
新開門店提供貢獻,同時門店臨時關店大減。集團第一季的同店銷售額較去年同期增長10%,
其中肯德基和必勝客分別增長5%和38%(不計及外幣換算的影響)。第一季新開門店數目達
315家,截至今年3月底的門店總數於是達到10725家。經營利潤增長250%(不計及
外幣換算的影響增長227%)至3﹒42億元,因為原材料價格及生產力提升。餐廳利潤率按
年上升8個百分點至18﹒7%,促銷活動增加、業主和政府機構的臨時補貼減少、工資上漲抵
消了上文所述的部分有利因素。經營利潤增長帶動純利增長272%至2﹒30億元。該公司派
發第一次中期息12美仙。

*新冠疫情續減退推動同店銷售上升*

  在正常情況下,百勝中國第一季的業績均會受到中國內地春運刺激上升,但今年第一季春運
40天旅客人次較去年同期下跌約40%,較2019年同期更下跌約70%。該公司位於交通
樞紐和景區的門店佔門店數目高單位數比例,尤其是肯德基的門店。該公司第一季的業績其實受
到上述春運現象影響而表現失色,現在錄得可觀溢利增長,實屬難能可貴,展望未來的季度,百
勝中國的業績不受春運的因素影響,增長表現可能更佳。
  預料百勝中國的業績將會繼續受惠於疫情減退推動同店銷售額上升,以及新店提供貢獻。該
公司維持今年開設1000家新店的目標不變。該公司於第一季已宣佈收購最大禽肉類供應商福
建聖農5%的股權,有利加強供應鏈保障,並深化該公司與聖農在產品研發和菜單創新等領域的
合作,有利成本控制。該公司在第一季又宣佈在成都開始動工建設西南供應鏈支持中心,該中心
集智慧物聯、大數據平台和高品質冷鏈物流設施為一體,是該公司智慧供應鏈的一環,將支持該
公司快速發展,提升經營效率。

*建議480元以下開始中短線吸納*

  百勝中國股價於公布第一季業績後股價大升,不少證券商均看好其股價表現。大和資本及招
商證券國際都認為該公司現在的盈利能力更勝疫情爆發前。目前百勝中國的股價較高位回落約4
%,股價於現水平接近3條主要平均線的水平,估計趁低吸納的買盤開始入市,建議投資者在4
80港元以下水平開始中短線吸納。《經濟通通訊社特約分析師 韋健士》

 表列百勝中國(09987)及部分同業股價升跌幅(%):

 股份(編號)        本月以來   本季以來   今年以來  去年第四季以來
 -----------------------------------------
 百勝中國(09987)  -1﹒51  +6﹒21  +8﹒69  +21﹒73
 呷哺呷哺(00520)  -1﹒65 -24﹒27 -32﹒58  +25﹒63
 味千中國(00538)  +2﹒94  +9﹒38  +6﹒87  +23﹒89
 周黑鴨 (01458)  +2﹒10 +19﹒41 +17﹒96  +20﹒30
 頤海國際(01579)  -5﹒42 -11﹒06 -37﹒74  -40﹒78
 海底撈 (06862) -14﹒30 -18﹒82 -27﹒72  -22﹒60
 九毛九 (09922)  +3﹒85  +0﹒48 +32﹒42  +71﹒52
 -----------------------------------------
 股指
 恆指指數         +0﹒22  +1﹒44  +5﹒71  +22﹒71
 國企指數         -0﹒49  -1﹒82  +0﹒31  +14﹒63
 恆生科技指數       -3﹒31  -1﹒78  -4﹒60  +13﹒41
 -----------------------------------------
 註:資料截至5月7日中午收市

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