普徠仕國際固定收益主管Arif Husain就當前通脹狀況以及債券投資者該如何應對通脹持續高企發表最新報告。
*債市料通脹飆升屬暫時性，惟應考慮通脹風險溢價*
他指當前應考慮通脹風險溢價。已發展市場受經濟重啟、能源價格上漲以及供應鏈出現瓶頸等因素影響，近月通脹急升。歐元區和英國的價格壓力貼近十年高位，美國的消費價格指數自2008年以來首次按年升5%以上。通脹持續居高不下、屢創新高。債券市場似乎堅信，通脹飆升僅屬暫時性，但隨著物價在更長時間內持續上揚，這種觀點將受到挑戰。已發展國家的央行幾乎沒有對通脹升溫作出反應，因為它們預計通脹壓力僅屬暫時性並於明年降溫。鑑於當前環境，固定收益投資者應審慎考慮提高通脹風險溢價。
*央行應對通脹落後於形勢發展，或調整通脹預期*
央行有機會調整通脹預期。現時，各國央行僅暗示將撤回危機時期的經濟支持措施，但未有提議取消寬鬆政策或收緊貨幣政策。各國央行在應對通脹方面落後於形勢發展或會構成風險，雖然有時候它們也許故意為之。儘管央行於過去十年盡最大努力控制物價，不少已發展國家一直處於低通脹環境。當前的價格飆升可能為部分已發展國家提供潛在機遇，在多年未能達到其價格目標後，上調通脹預期。
*可利用債券潛在通脹風險，部署歐元區通脹掛鈎債券*
投資者可利用債券投資組合中的潛在通脹風險。今年至今，保持靈活性一直是應對通脹的關鍵，料此趨勢將持續。顯然並非所有抗通脹工具能同時奏效，因此多元策略是捕捉機遇的先決條件。另外，放眼已發展市場意外的投資機遇亦相當重要。現時，部署歐元區通脹掛鈎債券將有助管理通脹風險，因為與美國相比，歐洲的通脹預期很大程度上仍然偏低。另對於價格出現結構性上升的國家，採取較短的存續期部署，亦是管理通脹風險的另類方法，其中包括英國，全球商品短缺和勞動力供應問題或將於今年内推動價格進一步攀升。
《環富通基金頻道12日專訊》
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