在2021年，兩個主要原因使新興市場甚為波動。首先在中國，我們看到了大規模的監管行動以及經濟放緩，主要房地產開發商恆大更因此幾乎破產。其次是一些新興市場經濟體正在收緊利率，例如俄羅斯的指標利率從4.25%上升到7.5%，而巴西和某些國家的利率更高。實際上，在市場氣氛仍偏樂觀的情況下，新興市場就已經開始撤回刺激措施，然而發達市場的情況並非如此。
*2022年中國政策有機會趨向正面*
強勁的增長、高通脹和積極的刺激措施這些相互矛盾力量，正在全球市場中交互作用。然而，這些因素不會長期共存。隨著它們之間關係的重新調整，無論在發達市場還是新興市場，我們都可能會再次經歷波動。
中國的監管行動已進行了一年的時間，市場亦開始消化其帶來的影響。隨其自然發展，中國國內政策應該會趨向正面。這是因為當政策制定者意識到增長放緩時，可能會推出更多刺激政策，這亦有利新興市場的各個資產類別。
*新興市場估值便宜，更具上行潛力*
由於新興市場已經取消了許多刺激措施，因而與發達市場相比更具上行潛力。發達市場尚未進行轉型，因此情況可能會開始變得困難。
新興市場的疫苗接種進度雖然落後於發達市場，但步伐正在加快。隨著我們踏入2022年，新冠病毒疫情及其相關的影響有機會開始減退。這意味著增長能見度提高的同時，所面對的市場波動度也較低，這對整個新興市場而言是個重要的利好消息。
新興市場的交易估值較發達市場折讓了40%，而這是15年來最寬闊的水平，且至今已經克服了許多壞消息，這讓我們對未來6到12個月的看法更為樂觀。
*新興市場投資主題多樣*
此時，我們對中國持謹慎態度。但是我們認為在2022年，中國市場將出現越來越多有趣的機會；例如與政府的理念一致的企業、受益於低碳轉型且具吸引力的可再生能源發電商，以及在國內受政府支持的品牌和企業。另外，我們亦看好在印度市場當中，製藥、資訊科技和金融服務等領域。南美洲市場的周期性非常鮮明且正經歷困難的時期，但該區域在2022年相信將會有更多機遇。
這兩年來，科技及科技製造是重點主題之一。亞洲擁有一些世界頂尖的硬件和半導體製造商，我們認為該主題將會繼續受到重視，唯過去幾年可能已經歷了其中最好的時期，因此應該更加慎選該領域的公司。
《晉達資產管理大中華零售業務主管 鄧嘉南》
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