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12/08/2022 09:05

《勝算在握》華盛証券:薦買和諧汽車、金科服務

                 華盛証券:薦買和諧汽車、金科服務
 
  和諧汽車(03836):集團主要業務是在國內從事豪華和超豪華乘用車銷售,同時亦布
局新能源汽車銷售,及在旗下4S╱5S門店提供售後服務全產業鏈,專業為客戶提供高效、便
捷,及人車和諧的高品質出行服務。
  截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額179﹒81億元人民幣,比上增長
21﹒9%,股東應佔盈利同上升63﹒9%至6﹒73億元人民幣。期內整體毛利率增加
0﹒9個百分點至9﹒7%。到目前為止,集團授權經銷商有76個,可服務網絡覆蓋全國16
個省市,超過40個城市。集團代理豪華和超豪華乘用車品牌超過14個,當中包括寶馬、雷克
薩斯、勞斯萊斯、MINI、路虎、捷豹、阿斯頓馬丁、奧迪、法拉利和馬莎拉蒂等。寶馬憑借
極具競爭力的產品矩陣,連續兩年成國內銷量冠軍,集團為其在國內中西部地區最大,及全國第
一梯隊的經銷商,同時為賓利品牌在中部地區規模最大的經銷商,及馬莎拉蒂在全國最大的經銷
商。集團同時提供售後服務,包括維修及保養服務、傳動裝置維修、車身碰撞後修復,包括零部
件,相關配件,及其他品牌商品或配件等。
  去年由於芯片的短缺,導致供應有限,也造就汽車經銷商更優良的環境。整體庫存水平維持
在1﹒45個月附近,稍低前期的1﹒62個月。因此為汽車定價取得更好優勢,減少折扣,提
升毛利率,以致豪華品牌汽車利潤率近5年最高。由於燃油汽車銷量收縮,但電動汽車銷量則以
倍數上升,也相信是國內政府大力推動環保及碳中和的大前提下所造成。可於現價2﹒42元附
近吸納,中長線可見3﹒40元,跌穿1﹒90元止蝕。(建議時股價:2﹒42元)
 
  金科服務(09666):集團主要業務是在國內為客戶提供物業管理服務、相關增值服務
,和智慧科技服務。重點在國內西南地區提供服務,為當地的綜合物業服務商。在管理的物業組
合中,包括住宅物業、商業物業、寫字樓、產業園、政府設施、教育機構和醫院等,連續6年保
持中西部市場龍頭位置。2020年11月到香港交易所上市。
  截至2021年12月31日止之全年度業績為營業額59﹒68億元人民幣,增長77%
。股東應佔盈利10﹒57億元人民幣,上升71﹒4%。期內整體毛利率小幅增加1個百分點
至30﹒9%。主要業務可分為物業管理服務,為各物業提供管理、清潔、維持秩序、綠化、維
修保養等相關服務。服務跨越133座城市,已簽約項目834個,總面積超過2﹒56億平方
米,為住戶提供智慧服務綜合解決方案。其次為非業主增值服務,包括預售物業場地服務,物業
銷售後交付前的準備工作。另有其他顧問諮詢及相關服務。而社區增值服務為業主或租客提供家
庭生活服務,當中包括購物、家居清潔、家居煥新、搬運入住及旅居綜合服務。最後為智慧科技
服務,主要為開發商提供智能的項目設施解決方案,向業主銷售智能科學化的家居產品等,並提
供智慧綜合平台服務,以開發、訂製、安裝及維修各軟件為主。
  為配合國家新科技基建的發展,也寄望可成為新經濟的高速引擎。金科服務提出「服務+科
技+生態」的發展戰略,利用大數據、智慧物聯網的服務平台,建立物業管理、非業主增值服務
、社區增值和智慧科技等服務。可於現價10﹒80元附近吸納,中長線可見15﹒50元,跌
穿9﹒30元止蝕。(建議時股價:10﹒80元)《華盛証券有限公司》
 
 
              千里碩證券何啟俊:薦買中國鐵塔、統一企業
 
  中國鐵塔(00788):公司日前公布截至6月底止之中期業績。營業收入同比增長
6﹒6%至454﹒8億元人民幣;歸屬於公司股東的淨利潤同比增長22﹒2%至42﹒2億
元人民幣,收入及淨利潤均與市場預期相若。公司不派發任何中期股息。盈利增長較收入增長為
高,相信是塔類站均租戶數從2021年底的1﹒70,提升至1﹒72,加上規模效應顯現,
推動營業利潤率按年上升0﹒7個百分點至15﹒6%。
  今年上半年,公司承建31﹒8萬個基站和室分建設需求增加,推動核心運營商業務收入同
比增加3﹒9%至413﹒5億元人民幣,其中塔類及室分業務分別增長2﹒3%及32%。另
一方面,公司積極提升數字化服務能力,加快向「數字塔」升級,並加強新能源應用發展,智聯
及能源業務收入分別上升39﹒4%及61﹒3%。
  今年中旬,工信部、國家發改委提到將「適度超前」加快建設數字基礎設施,連同早年公布
的東數西算政策,將長遠推動公司運營商業務增長,特別是今年上半年受到疫情影響,預料下半
年5G基站的建設會提速。其次,公司未來將聚焦環保、交通、農業等重點行業,為客戶提供綜
合信息解決方案和數字治理服務,並推動能源業務產品優化和迭代升級,以加強兩翼業務的增長
動力。策略上,公司現價為2022年預測EV╱EBITDA 3﹒6倍,低於5年平均水平
,建議現價收集,作中長線部署。目標價1﹒10元,買入價1﹒00元,止蝕價0﹒90元。
(本周四建議時股價:1﹒00元)
 
  統一企業(00220):公司最新公布截至2022年6月底止之中期業績。收益按年上
升7﹒2%至139﹒4億人民幣;公司權益持有人應佔溢利同比下跌27﹒5%至6﹒1億元
人民幣,佔市場預估全年盈利的43%。公司不派發任何中期股息。盈利下降,主要是大宗原材
料價格(PET、棕櫚油)上升、物流成本上漲,拖累整體毛利率按年下跌4﹒7個百分點至
30﹒1%。值得留意是,公司在成本控制上見成效,加上通過融合線上線下推廣活動,令效益
提升,帶動主要費用率(銷售及行政)下跌2﹒2個百分點至25﹒8%。
  按業務劃分,食品業務收入按年上升14%至53﹒7億元人民幣,因在家辦公模式普及,
加上社區團購等行銷模式,令方便麵的滲透性和消費頻率有所提高,上半年來自方便麵的收入增
長為16﹒9%。至於飲品業務收入同比增長4﹒9%至82﹒5億元人民幣,增長較快的產品
線分別為奶茶及果汁產品,達到雙位數升幅,茶飲品錄得中單位數增長。
  展望未來,公司持續積極通過減少產品折扣和產品組合高端化,以紓緩成本壓力,同時通過
精準投放策略,藉此降低銷售成本。策略上,公司績後股價調整,股息率更為吸引,現價為
2022年預測市盈率18﹒2倍,股息率6﹒1厘,建議可候低於6﹒00元附近收集。目標
價6﹒90元,買入價6﹒00元,止蝕價5﹒40元。(本周四建議時股價:6﹒56元)《
千里碩證券研究部經理 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)
 
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