《港股評論》港股走勢暫改善，新灃（０１２２３）具憧憬

　　上星期美國總統特朗普舉行記者會，令人擔心中美關係將進一步趨緊，然而，最終可算是「雷聲大雨點小」，其並未有指明措施的具體執行細則及實施日期，力度亦較預期為輕，暫時減低了市場的憂慮。而隨著外圍市況向好，港股表現理想，周三（３日）恒指一度成功突破２４３００點，再度重回我們以往指出的２３８００至２４６００點的交易區間。周四（４日）港股變動不大，未見明顯方向。
　　除外圍造好外，內地經濟數據理想及政策憧憬同樣利好投資者氣氛。５月財新中國製造業採購經理指數（ＰＭＩ）回升至５０﹒７，重回擴張區間；服務業ＰＭＩ亦明顯優於預期。政策方面，人民銀行於上星期連續４日重啟逆回購操作，投放金額達６，７００億元人民幣。反映當流動性趨緊（因利得稅匯算清繳及在岸債發行量大增），央行將積極放水，撫平利率及流動性。
　　另一方面，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議時，預告將會「根據需要適時推出必要新舉措、穩住經濟基本盤」，都增加市場的政策預期。展望後市，恒指上方兩級阻力將分別為２４６００點及４月２９日高位的２４８５５點，支持則為２３８００點。
　
＊積極拓展業務，行業前景佳＊
　
　　個股部分，我們今次以政策出發。為刺激經濟，除加大基建投資外，預期中央將致力推動消費，預示內需行業值得留意。事實上，多位經濟學家，例如畢馬威中國首席經濟學康勇已建議，內地政府可以考慮透過消費券及現金補貼雙管齊下，從而精準幫助因疫情受損的市民及低收入群體。在內需當中，長線受惠國策而滲透率偏低的運動用品行業，前景具憧憬，今個星期我們將介紹新灃集團（０１２２３）。
　　集團專注品牌營運及投資管理，旗下擁有多個時尚運動品牌（例如是擁有４５年歷史，曾獲得多位運動巨星認可的「ＰＯＮＹ」，以及專為運動員和體育愛好者設計及製造壓縮衣的品牌「ＳＫＩＮＳ」）和奧特萊斯項目（Ｏｕｔｌｅｔｓ）。根據管理層表示，集團近年針對「大消費」概念，積極拓展業務，並以細化品牌及做大做強零售規模為發展目標，以捕捉內地的消費潛力。
　　政策方面，中央於去年已印發《關於促進全民健身和體育消費推動體育產業高品質發展的意見》，目的是推動體育產業成為國民經濟支柱性產業，讓經常參加體育鍛煉成為一種生活方式。而根據Ｆｒｏｓｔ　＆　Ｓｕｌｌｉｖａｎ的統計，在運動參與程度上，內地居民參與運動，以及消費運動鞋服的程度明顯低於發達國家，預示市場仍有較提升空間，料利好集團的未來發展。
　
＊旗下多個品牌，具發展潛力＊
　
　　集團去年收入增長１﹒８％至３﹒８９億出，毛利率亦由６８％上升４個百分點至７２％，反映營運效率進一步改善。展望未來，集團去年已就自有品牌「ＰＯＮＹ」與全球貿易夥伴進行探討，經過調整經營模式後，未來有望成為集團零售業務的增長亮點。而集團亦積極探討與其他亞洲大型企業共同經營「ＳＫＩＮＳ」，預期可為集團帶來可觀的穩定收入。另外，集團自１７年開始與日資企業共同營運「ａｒｅｎａ」品牌的中國市場發展，往後將繼續透過優化產品設計及推出品牌聯乘系列，以鞏固其在內地游泳市場的領導地位。
　　集團於廈門設有尚柏奧特萊斯項目，商場營業面積達６１０００平方米，場內的國內外知名品牌達２００多個。自疫情受控後，商場已正式復工，訪客量保持在５００００人次的水平。至於位於遼寧省汁瀋陽市的尚柏奧特萊斯，營運情況亦相當理想，附近的住宅小區已相繼交付，集團正擴建商場北區的商業面積，以增加營運模，都有利提升收入。
　
＊股價表現穩健，可分段買入＊
　
　　與同業比較，例如是３６１度（０１３６１）、中國動向（０３８１８），以及特步國際（０１３６８），集團近月股價表現明顯較佳。雖然總體市場氣氛受累疫情及近日的中美關係惡化，新灃現時股價與去年底比較，處於相約水平，並沒有受大市拖累，但同業股價則普遍下跌了兩至三成，反映投資者認同集團前景。希望投資體育用品股的投資者，或可於０﹒９元附近水平小注分段買入，目標先看４月中高位的約１元水平，止蝕為０﹒８２元。
《光大新鴻基產品開發及零售研究部》
　
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＊筆者並無持有上述股份