《專家之言－張穎群》本港銀行體系結餘高企，短息微升幅度仍有限

　　美國公布３月份貿易赤字增加５﹒６％至７４４億美元，再創紀錄新高，然而略少過預期７４５億美元，及３月份經修訂後的７０５億美元。由於經濟增長令需求強勁，帶動進口急劇上升。預期未來經濟增長持續，貿易赤字會繼續創新高。３月份工廠訂單上升１﹒１％，少過預期升１﹒６％，惟勝上月跌０﹒５％。扣除運輸項目後的訂單上升１﹒７％。同月耐用品訂單上升０﹒８％，稍勝上月僅升０﹒５％。數據稍差預期，拖累債券息率急挫，１０年期國債息率跌穿１﹒６厘，低見１﹒５５７厘。
　　美股曾經造好，道指本周一（３日）最多升３４６點，但財政部長耶倫在一個演講上表示，目前政府是可以推出更多更大的措施以刺激經濟。為確保經濟不會因此而過熱，可能要輕微上調利率。言論嚇怕投資者憂慮會提早加息。科技股率先被大幅拋售，拖累納指本周二（４日）最多曾跌超過４０９點。而道指也跟跌３４７點。雖然事後耶倫再指出，資源的短缺而導致成本或價格會上升，但相信是短暫的。現時通脤對美國經濟影響輕微，也不足以可以提早加息。同時也說明，聯儲局是獨立運作，她也不會要求局方加息。最後僅道指可以反彈升收市。
　
＊經濟增長穩步上，資源短缺欠理想＊
　
　　中國官方及財新上周公布多項製造業、服務業及綜合採購經理指數（ＰＭＩ）皆見小幅回落，但全部仍見企穩在５０以上的擴張區。國內經濟增長仍是鐵一般的事實，但在個別行業中，繼續有落差的地方。晶片在多個產品製作中，仍佔重要地位，但年內晶片產能極度短缺，以致供不應求下，更見搶購。個別產品亦因此而需要延遲交貨。成交價格的上升，也造成生產及訂單內的指數見回落，亦因此而影響到ＰＭＩ的回落。也說明經濟續增長，但數據見回落的原因。
　　中國政府自家研發的數字人民幣的應用，已日見廣泛使用。自去年１０月開始至今，已有超過１０個城市成為試點。在五一黃金周假期內，各地方更將數字人民幣的測試步伐加快。更有部分企業在１月開始，已經嘗試用數字人民幣支付薪金給與員工。而市民只需要下載數字人民幣手機程式，再選擇已開有戶口的銀行連接以開通錢包。在目前國內的電子支付市場上，以支付寶及微信佔有率最大，合共佔市場超過９４％的份額。但相信在數字人民幣的使用漸趨成熟，定可佔一個頗大的份額。
　　在假期內，人民的國內遊，可見非常熱鬧，也極為火爆。運輸交通工具、酒店、景點的訂購，皆以倍數增長。可見國內經濟增長正逐步向上。但在數據的顯示下，整體並不是全面。僅有出口及大型基建項目有稍好的增長。其他的中長期投資，零售銷售等仍未見理想。最近的假期，正好反映內地自家的零售銷售可以再造多一些，經濟增長亦可借零售銷售再進一步。因此在未來仍要大力推動自家的零售銷售更上一層樓。
　
＊網購壟斷遭罰款，企業股價略受壓＊
　
　　香港統計處日前公布首季本地生產總值ＧＤＰ按年上升７﹒８％，升幅遠好過預期的３﹒７％，更終止自２０１９年第三季連續６季負增長的劣勢。主要為出口強勁和私人消費增長理想所帶動。金管局公布今年首季收入１１６億元，轉虧為盈。主要是海外股票投資有１８８億元投資收入。香港股票亦有７６億收益，外匯有１２億元。但債券則虧損１６０億元。去年第四季虧損１１２０億元。而債券的虧損主要是美國預期通脤升溫，帶動息率向上抽升所致。
　　內地監管局上周公布，已就互聯網企業涉嫌違反壟斷法而遭案調查，當中已有９家被判行政處罰，騰訊（００７００）罰１５０萬元人民幣，美團點評（０３６９０）罰５０萬元人民幣。另有其他的阿里健康（００２４１）、滴滴及蘇寧等。投資者未有估計被罰的企業有如此多，更不曾想到短時間內會如此頻密。也相信短期內仍會繼續維持。令到相關股份再呈弱勢，更拖累恒指及科技指數再急挫。
　　昨日（６日）Ａ股市場假後復市，而滬深港通亦會開始。此前本港日成交金額為連續第三日不足或剛過千億元。但未見資金有大幅流走。現時銀行體系結餘仍然高企，導致息率持續向下。一個月跌穿０﹒０８厘，低報０﹒０７９２９厘，連跌４日，更創出近１１年新低。短期息率隔夜及１星期則見輕微上升，惟升幅有限。而近日市場上亦未有大型的公開招股活動。令到資金也無從發揮。《華盛証券　張穎群》