《缸邊隨筆－石鏡泉》仲當通脹無到？

　　美儲局開會議息，之前一直謂通脹是穿腸過，無事，一直不動美息。

　　上周，市場當高通脹無到市無跌，不少人解釋謂，市場已消化了高通脹數據。但到今周市場又擔心美儲局要加息了，市場由當通脹無到，至當通脹有到，小投資者怎辦？

　　美財長耶倫（前美儲局長），前周便轉軚謂通脹會高逾３％，她仍是報細數，因為公布的數據是近５％。為何美儲局仍死不悔改，仍謂通脹不足慮？

　　不要怪美儲局當通脹無到，他們不是看不到通脹已殺到，而是美儲局束手無策，耶倫不在美儲局長位，自然可以講風涼話。為何美儲局對今時的通脹束手無策？

　　通脹是物價上升的代名詞，但物價之所以上升，有兩個因素：

　　（１）供應少了，需求仍多，故物價被搶高，這種通脹是暫時性，會穿腸過，只要咬牙忍一忍，這個通脹便會過去。例如中國的豬肉價，去年還是貴到帶起通脹，但今年就平到拖低通脹。

　　對於這類波動式的通脹，央行真不用理，也理不到，因為央行調控通脹的工具是調整貨幣供應，減貨幣供應，息口便升；增貨幣供應，息口便跌，但十分可惜，貨幣多少能調控到豬肉供應嗎？調控不了。

　　（２）錢多了，需求又不減，貨幣發多了，人人有錢，於是便可以大手筆地買心頭好，尤其是非食品類的物品，如鑽石、黃金、股票、樓、古董、名畫、茶、酒等，這類食不飽但又有收藏以及可藏的「奢侈」品，其價會被抬升。

　　樓，可以買完一間又一間，故只要有ｅａｓｙ　ｍｏｎｅｙ，不少人便可不問價地搶地、搶樓。你試看看如香港失業人多，人人收入有限時，你叫樓價怎升？施永青先生以前講過句，買不起樓是窮之過。有人謂他無同理心。唉！他講的是逆耳忠言。今時樓價，筆者也自問買不起，窮之過。怎好？有幾個等待：

（１）等人人都買不起，需求少了，有價無市，價自跌；

（２）天災人禍，等人移民啦！

（３）大加息，之前買入樓者，供不起，要賤賣。

　　可見，加息只可對這類非食品類的物價（通脹）起到調節作用。

＊儲局難加息　苦處自己知＊

　　今時美儲局所面對的通脹是哪一類？以上月美通脹數據看，是二手車價和房價，這兩種都是非食品的物品，是可以透過加息來控制的。

　　不過，大家又試想想，二手車價升，樓價升，美儲局不處理又怎樣？會死得人嗎？不會死人，但美國平民的生活會苦，對政府怨言會多，因為在美國出無車，住無屋，遲早死。

　　１９７０年末的美儲局長Ａｒｔｈｕｒ　Ｂｕｒｎｓ就謂當時由食品價升，油價升，所帶來的通脹不足慮，所以就提出個除去食品和油價後的核心通脹。的確，當年一減除了食品和油價的波動後，核心通脹數據便不漲了。這是掩耳盜鈴之法，因為美國人民生活是不能減除了食物和汽油的，結果是１９７０年代末的美通脹上湧至１３％，要由伏爾克這位鐵血美儲局長大加息來壓通脹。今時美儲局碰到最大的困難是當你一加息，美股就死俾你睇，美股一跌１０％，會損害到富人的身家，整條華爾街連同白宮會鬧美儲局。１９８９年日本就是一加息，虛高了的日經指數便由三萬九跌足十年，跌到七千（當然日經這個長跌還有其原因），「日」車之鑑，今日美儲局能不記之。另外，市場上做零息的Ｒｅｖｅｒｓｅ　Ｒｅｐｏ的閒錢有５０００億美元之多，點加呢？一加息，美儲局就要付息？

　　更者，多年的ＱＥ，使到美儲局已持有８萬億美元，約三分一的美國國債，一加息，息升，債價跌美儲局帳面立有損失。

　　美儲局可否仍扮懵？看來不可以了，近日金價不再升高，股市有回軟。可能就是為美儲局要發「鷹」言而準備，但如美儲局仍「鴿」，金股會不饒過你。

　　今年的美儲局絕不好過。

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＊比亞迪上望２５０元＊

　　昨日午市閒談推介了比亞迪（０１２１１）。

＊主要業務：＊

　　主要從事二次充電電池及光伏業務，以及研究、開發、製造及銷售汽車與相關產品、手機部件及其他電子產品及軌道設備。集團２０２０年營業額１５３４億元（人民幣‧下同），增長
２６％；股東應佔溢利４２﹒３４億元，增長１﹒６倍。

＊集團簡介：＊

　　集團股份亦在深圳證券交易所上市，編號為００２５９４。
　
　　集團主要從事以下業務：

　　（１）二次充電電池及光伏業務：製造和銷售鋰離子及鎳電池，光伏產品及鐵電池產品（包括儲能電站及鐵電池組），該等產品主要應用於手機、電動工具、光伏和儲能產品、電動汽車等
；

　　（２）手機部件及組裝服務：製造和銷售手機部件（例如外殼、鍵盤）及提供組裝服務；

　　（３）汽車及相關產品：製造和銷售汽車、汽車相關模具及部件，及汽車租賃與售後服務，亦包括「雲軌」（為首條擁有自主知識產權的商業運營雲軌線路）相關業務。

＊業績表現：＊

　　按照中國會計準則，截至２０２１年３月止三個月，集團營業額上升１﹒１倍至
４０９﹒９２億元，股東應佔溢利增加１﹒１倍至２﹒３７億元。於２０２１年３月３１日，集團之貨幣資金為２９９﹒７４億元，短期及長期借款分別為１６５﹒８８億元及１３６﹒２２億元。

＊公司事件簿：＊

　　２０１９年２月，集團擬以５２００萬元收購東莞市德瑞精密設備３２﹒５％權益。

　　該公司主要從事精密設備儀器的研發、產銷、租賃、安裝、維修及技術諮詢；機械設備零配件加工和銷售；以及電腦軟件開發、銷售及技術服務等業務。

　　比亞迪在公布與小米（０１８１０）合作造車後，價大升至昨２２４﹒４港元收，無貨者宜待回調至２１８港元才買入，有貨者可續持有，上望２５０港元，止蝕於２０２港元。

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《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）