《股壇解碼－戴名》美聯儲寬鬆不再，恒安（１０４４）墨守成規

　　美國最近公布數據無甚驚喜，但８月核心通漲率漸趨平穩，是否會對日後聯儲局減慢買債有所支持就能說，但８月份的零售銷售率遠比預期好，再加上密歇根大學消費者信心指數初值略低於預期，這正好為聯儲局的收水行動左右為難。但周四（２３日）Ｍａｒｋｉｔ製造業採購經理人指數初值和聯儲局會後聲明對大局尤其重要，但看最近美匯上升趨勢顯示聯儲局收水之期不遠。
　
＊反面無情＊
　
　　澳洲與美英兩國簽訂協議。澳洲決定使用英國和美國技術建造澳洲第一艘核動力潛艇，引起原本已經與澳洲簽訂建造潛艇合同的法國大為不滿，法國隨即宣布召回駐美國和澳洲的大使進行磋商，令這次軍備貿易爭議進一步升級為外交層面，澳洲與英美簽訂新協議固然令法國當局蒙受重大的經濟損失，但令法國官員更生氣的是他們要在宣布新協議前數小時才接獲通知取消交易。法國召回大使可以說是史無前例的決定，畢竟法國是美國友誼最長久的盟友之一，雖然美國將會繼續與法國對話以解決雙方的分歧，但拜登政府一直承諾會與盟友緊密合作，繼阿富汗撤軍後，這次事件將是另一個計劃上的失誤、轉變。
　
＊無底深潭＊
　
　　中國恒大（０３３３３）事件繼續發酵，中央已經定調先要保住先建好房再交房給購房者，這做法的好處是保證了交房，購房者自然需要為自己的房產供款，緩解了銀行的壞帳風險，另一方面承建商有工開就萬事可商量，但關鍵情況是最近社會浮現出很多和中國恒大相關的理財產品出現兌付困難，相信這些理財產品的錢很有可能在很早期就投入在中國恒大的營運中，這部分到底有多少仍然是一個謎。
　
＊窮寇勿追＊
　
　　上周恒指上破不了期權阻力位２６２００點，連２５０００點也只在上周五（１７日）勉強一守，圖表派認為短期走勢是三底不破必有反彈，但投資者要留心的是三底表面不破，但卻一浪比一浪底，表明弱勢已成，唯一可喜的是牛熊證街貨６８：３２比例開始具反彈條件，不過有其他要特別注意，即月應沽期權與認購的比例為６１：３９，短線有反彈本錢，估計反彈位在２６１００點附近，但後市仍然維持低位在２３９００點附近。澳門賭牌傳聞有新規矩，新一輪洗牌事在必行，投資者還是謀定而動。
　
＊股票簡評＊
　
　　恒安國際（０１０４４）主要在中國從事銷售家庭及護理用品，集團主要在中國製造、分銷和出售個人衛生用品、護膚和零售產品，當中包括婦女衛生巾、嬰兒紙尿褲和成人紙尿褲，以及其他紙品系列。集團的各個主要品牌，如七度空間，心相印和「ＱｏＭＯ」均有開設由集團直接經營的官方旗艦網店。表面上集團的深道和闊道都已經成型，但投資者不難發現恒安國際估值低、分紅高，而且近年業績平穩，難以回到高速發展階段，國內紙巾產品基本是恒安國際、維達國際（０３３３１）、中順潔柔（深：００２５１１）和金紅葉四足鼎立。

　　２０１０年之前中國生活用紙行業ＣＲ４基本在４７％以上，良好的盈利能力不斷吸引新增資本入場，但隨著２０１０年之後中小企業產能的大量集中投放以及外資品牌在國內市場逐步發力，ＣＲ４迅速下滑，到了２０１５年更跌至最低點的約２８％。奇怪的是行業自２０１６年以後集中度又開始觸底回升。從我國衛生巾市場的企業集中度來看，中國市場的ＣＲ４和ＣＲ５分別從２０１０年的２２﹒８％、２９％提升到２０１８年的３０﹒８％和３９﹒９％，行業集中度開始明顯不斷提升，根據２０２１年２月中國衛生巾品牌線上發展排行榜單ＴＯＰ１０的榜單中，前四品牌都是外資品牌，當中包括護舒寶、蘇菲、樂而雅和高潔絲。國產品牌佔據榜單後六席，分別是：七度空間、ＡＢＣ、Ｆｒｅｅ飛、全棉時代、潔婷、十月結晶，但恒安國際則一直在緩慢增長，自１６年以來增速下降明顯，幾乎接近０增長，假設我們理解為恒安國際的市值和淨利潤已是國內紙巾行業的天花板，在市場突破不了時候的時候是否可以考慮分拆業務或者出售業務來為小股東謀求最大利益才是管理層要做的，投資者可在３６﹒５附近買入。
《資深市場人士　戴名》
　
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