安踏體育(02020)公布第三季銷售速報後，遭匯證下調2021-23年度盈利預測13-17%，目標價亦隨之調低20%，由198.6元降至159.8元，但投資評級維持「買入」。
匯證指出，受河南水災、華東疫情和9月氣溫較往常高等不利因素影響，安踏旗下Fila銷售金額按年增速由上半年的51%，減慢至第三季約5%，管理層在電話會議中，將Fila的增長指引由原來的30%調低至20-25%，匯證亦因此將安踏2021/2022/2023年的收入預測分別下調3%/7%/9%，盈利調整幅度較大，主要因為Fila產品利潤率較高。
匯證現時估計，今年下半年，Fila營運利潤率會降至19%，而去年同期則為26.5%，預計至2023年，利潤率才可回復至25%的正常水平。
匯證報告提到，安踏股價已從7月高位調整30%，相信今年盈利風險已被消化，現價市盈率相當於2022年預測盈利的32倍，估值較前合理，但若要獲得重估，Fila表現仍是關鍵，Fila的表現不僅影響安踏收入前景，亦將左右集團利潤率組合及估值，暫時Fila今年之後的增長能見度仍低，尤其是天氣和新冠疫情尚未明朗。
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《經濟通通訊社19日專訊》
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