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19/10/2021 16:08

《匯市縱橫-蕭啟洪》風的季節

  《匯市縱橫》上周,香港一周之內兩掛八號波,「獅子山」剛走,「圓規」又殺到,讓人有
一種透不過氣和難以招架的感覺。雖然中秋節已過,但本港天氣仍然炎熱,未見秋意,卻先後遇
上了兩個「秋颱」來襲,令筆者忽然想哼起「涼風輕輕吹到,悄然進了我衣襟…」。其實,本港
10月受熱帶氣旋影響並不罕見,每年夏季,西北太平洋均會有熱帶氣旋出現,通常在夏、秋季
節發生較多,由於赤道附近的熱帶輻合帶不時會變得活躍,導致強烈的對流容易產生渦旋,有利
熱帶氣旋的形成。而兩個熱帶氣旋同時出現的情況也並非罕見,在氣象學上,稱之為「藤原效應
」,應用於雙熱帶旋轉時通常較小的一個走得快些,較大的會走得慢些,有時亦可能合而為一,
源於日本藤原(Fujiwhara)博士於1921至23年一系列的渦旋實驗及觀測而得來
。主要是指兩個距離不遠的熱帶氣旋同時出現的天然氣象,因為渦度、質量及相對位置的不同,
而互相影響的狀態,亦可叫做「雙颱效應」。當「藤原效應」發生時,熱帶氣旋往往會改變移動
方向及速度,令預測其移動路徑難度有所增加。
 
  近日,就天文台被指預測暴雨失準,以及對颱風「落波」時的手法備受批評,老實講,天氣
預測工作中永遠都存在不確定性,有時甚至差之毫厘,謬以千里。筆者不是想為天文台找藉口開
脫,而是想問大家從這次事件中我們學會了甚麼呢?毫無疑問,作為負責監測及預測天氣,並就
與天氣有關的災害發出警告,天文台責無旁貸。正正是因為市民得知狂風來襲的消息,提前做足
防風準備,加上天文台有別於慣常做法提前釋出了掛8號風球的預警訊號,反而引發大批市民中
午起便急忙湧往超市街市,搶菜、搶肉、杯麵及水果等,多區超市貨架通通都被掃光,市面瀰漫
一片「儲糧慌」。筆者對此不禁唏噓,不是因為自己買不到食物或日用品之類,而是有感香港人
不知何時起變得如此「驚弓之鳥」,恍惚不知從何傳來「吹啊吹,讓這風吹…」的音樂似的。但
當天氣的確會不似預期,加上受網上流傳或未經證實的消息影響,很容易令當局的公信力在大眾
心中動搖。由此可見,網路謠言和缺乏信任可以造成廣泛而深遠的社會危亂,容易形成「蝴蝶效
應」,渲染恐慌情緒從而令市民作出異常行為。其實,大家只要細心一想,世上沒有吹不完的颱
風,而妳我都活在甚麼都有的城市裏,根本不用如此驚惶失措呢!
 
  對於「信任」二字,長期以來,美聯儲為應對金融危機、挽救美國金融體系和引領美國經濟
走出衰退發揮了重要的作用。即使她們的獨立性多次受到質疑,以及其貨幣政策思路的轉變,都
未有影響公眾對美聯儲的信任度出現動搖。而筆者最感有趣的是,近日美國總統拜登發表通脹是
「暫時的」,並表示尊重美聯儲獨立性的一番話,就有如老闆看到妳的工作表現出現偏離時而對
妳加以提點。多年來,美聯儲的兩大貨幣政策目標是物價穩定與充分就業,通常物價穩定放在首
位。然而,近期我們看到美聯儲貨幣政策目標的重心已經發生了轉變,更加側重於實現充分就業
多於物價穩定。老實講,在「時移勢易」下,穩住經濟的策略變得何其重要,明顯與美國當前面
臨的國內外形勢有關。對內方面,現時美國國內日益加速的貧富差距與民粹主義,需要通過經濟
增長來穩住民心。而對外的是,美國所面臨的國際環境逼使其「無所不用其極」,只要能在短時
間內實現較快的經濟增長,否則將影響其國際地位。當前國際競爭呈多極化發展趨勢,儘管美國
在經濟、科技、軍事等方面的領先地位沒有改變,但與其他國家之間的相對差距在縮小。
 
  事實上,美聯儲也明白到「魚與熊掌不可兼得」的道理。為了應對疫情的衝擊,美國選擇了
採取極度寬鬆的財政和貨幣政策。在不到一年時間內,美聯儲資產負債表從4萬億美元擴張到8
萬億美元,規模幾乎翻倍;M2於2月中旬曾達到27﹒2%的峰值,近日回落至11﹒82%
,仍較疫情前僅約6%-7%為高;目前美國聯邦政府債務規模已超過28﹒5萬億美元,債台
高築已成為美國經濟常態,這些都可能是推升其通脹的成因。除此之外,全球供應鏈斷裂的問題
亦成了通脹升溫的催化劑,這明顯與美中關稅戰引發的貿易衝擊,以及受到疫情影響所致。近日
,雖然拜登政府短期解除了美國史上首次債務違約危機,但因油價飆升創下7年新高,令外界擔
憂通脹加劇,推升美國10年期公債殖利率觸及1﹒6%,逼近6月中旬以來高點,料未來再次
考驗1﹒7%以上的機會高。很顯然,美國聯儲局的「通脹暫時論」又會遭到批評,因為價格壓
力是來自經濟復甦造成的高需求和資源緊缺,由此引發的通脹很難被修正。除非聯儲局「大動干
戈」,但這樣做會導致金融市場承壓,這恰恰是當局最不想看到的局面。面對著經濟增長和通脹
風險之間做出的取捨,美聯儲唯有選擇了前者,結果便縱容通脹了!原來美聯儲也懂得唱「只要
讓經濟放慢等問題通通都帶走,那管通脹是誰…」。
 
  所以,溝通是人與人之間相處的重要橋樑。目前而言,市場與聯儲局官員已就年底前開始縮
減買債計劃達成共識,即使通脹重臨不致當局加速收緊;一旦未來美國經濟放慢,也沒可能完全
歸究於美聯儲的責任。這正好可給予天文台作為借鏡,若然她們將來能造好溝通橋樑和杜絕傳言
,相信日後可挽回市民不少信心。
 
*本周策略*
 
日圓:本周建議候高於115﹒00水平沽出美元兌日圓,目標113﹒00,止蝕116﹒
50。
 
澳元:本周建議候高於0﹒7520水平沽出澳元兌美元,目標0﹒7320,止蝕0﹒
7650。
 
歐元:本周建議候低於1﹒1580水平買入歐元兌美元,目標1﹒1780,止蝕1﹒
1450。 
 
《招商永隆銀行司庫 蕭啟洪》
 
*《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立
場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
 

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