【小米預測】券商料小米第三季經調整純利增16%，關注芯片短缺

　　小米集團(01810)將於明日(23日)公布第三季度業績。據《彭博》綜合多家券商預測，預期小米第三季經調整純利介乎41.84億元至59.6億元(人民幣．下同)，中位數為47.82億元，較去年同期的41.28億元增長15.8%；營收方面介乎740.32億元至812.35億元，中位數為770.01億元，較去年同期的721.63億元升6.7%，不過營收及經調整盈利則分別按季下跌12.3%及24.4%。近月因晶片短缺問題令智能手機出貨量不及預期，據市場調查，小米季內出貨量按年倒退7%至4400萬台，低於市場預期。券商普遍因為芯片短缺情況及競爭激烈而下調其出貨量預測，不過大多維持其盈利預測。

*瑞信下調小米出貨量預測，削目標至28.5港元*

　　瑞信發表研究報告指，預計小米第三季收入將按年增長3%至740億元人民幣，較市場預測低約12%。該行雖然維持小米今年全年的每股盈利預測，但將集團2022及23年智能手機和物聯網業務的每股盈利預測下調4%及7%。瑞信維持小米「優於大市」評級，但將其目標價由35港元調低18.6%至28.5港元。
　　瑞信預料，小米第三季收入將按年增長3%，但由於看好小米的業務組合，料其第三季毛利率達18.1%，高於市場預測的16.6%。季內，營業利潤或較預期高出6%，經調整淨利潤料按年升21%至50億元，超市場預期5%。瑞信認為，小米出貨量不及預期似乎與芯片短缺及行業競爭加劇有關。因此，該行下調小米2021-2023年手機出貨量預測。　

*大和料供應短缺會提高毛利率，晶片短缺或延續至明年下半年*

　　大和同樣由於供應鏈持續緊張，下調小米今明兩年的手機出貨量預測，同時預計小米第三季收入按年升10%至破紀錄的797億元，經調整純利料按年升15%至47億元，重申其「優於大市」評級，但將目標價由28港元調低14.3%至24港元。
　　大和預計，小米第三季手機業務收入按年升4%至495億元，今年全年的手機出貨量料介乎於1.9億至1.95億台。而芯片短缺的情況或會延續至明年下半年，因此預計小米明年將出貨約2.1億台手機，部分新型號手機也將推遲至2022年初發布。不過，報告預期供應短缺會令小米的毛利率有所提高。
　　高盛則指，小米正在優化跨地區出貨量及價格範圍，以提高集團層面的盈利能力，小米第三季智能手機出貨量按年跌4.6%至4430萬部，低於該行預期。該行維持「買入」評級，目標價由29.5港元輕微下調0.68%至29.3港元。高盛預期，小米第三季收入將按年升13%至812億元；毛利率擴至17.7%，經調整純利按年升25%至52億元，即淨利潤率6.4%。

*海通料出貨量亦已於第三季見底，毛利率接近歷史最高水平*

　　海通國際發表研究報告指，小米股價在過去1-3個月表現差於大市，主要由於對「榮耀」品牌手機在中國的掘起、線下擴張及需求疲弱所影響，不過「榮耀」的市場份額自8月起已開始持平，對小米來說出貨量疲弱主要是由於芯片短缺及限電問題。該行維持其「優於大市」評級，將目標價由35港元下調5.7%至33港元。
　　該行預期，小米第三季的毛利率強勁，將為18%，接近歷史最高水平的18.4%；而出貨量亦已於第三季見底，將其今年盈利預測上調2%，並維持明年盈利預測。該行又將小米今明兩年互聯網業務增長預測上調20%及22%。　
　　交銀國際則認為，缺芯或於2022年下半年才可緩解，小米短期出貨量會波動，但無損長期增長勢頭。該行指，第三季小米個人電腦、電視、智能穿戴等IoT產品出貨量受缺芯影響，但冷氣機等白電產品將持續豐富產品類別，料整體互聯網服務收入按年增31%。該行維持其「買入」評級，目標價由33港元下調9.1%至30港元。
《經濟通通訊社記者張煒權22日報道》