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30/11/2021 15:37

《理財觀點》富達:退休初期市場波動資產影響大,惟不乏解決方法

  《環富通基金頻道30日專訊》富達國際香港退休金及個人投資業務銷售總監陳宇昕就退休
後的投資回報與風險發表看法。

*宜區別累積與提取階段,留意相關投資風險*
 
  他指,近年愈來愈多港人開始關心如何處理退休後的資產儲備,港府亦積極為退休人士在傳
統的長者福利以外尋求其他收入來源,希望藉此降低長遠財政壓力。有見及此,市面上有按揭證
券公司積極推廣「退休三寶」,涵蓋安老按揭(或稱逆按揭)、香港年金及保單逆按計劃,另外
亦有其他金融機構推出集中應對退休生活的各種投資產品。不過,無論選擇甚麼投資產品,有意
規劃退休者亦需先了解退休的兩大階段,即累積階段(Accumulation 
Phase)與提取階段(Decumulation Phase)之間的區別,同時留意相
關的投資風險。
  累積階段是指退休前約20至30年的在職期,期間打工仔將建立資產儲備。由於在職人士
可定期儲蓄,兼且有較長的投資年期,一般建議該階段的投資策略集中於資產增長。相較之下,
退休人士若沒有固定收入,則較難在提取階段作定期儲蓄,更需要從儲備中提取資金以支持退休
生活。隨著儲備不斷減少,加上投資期較短,這個階段的投資策略更多是以保本為主,以期望可
以在整個退休階段享有持續而穩定的現金流。
 
*剛退休即陷熊市,顯著影響儲備價值損失難彌補*

  踏入提取階段時,退休人士面對的風險之一是回報順序風險(sequencing 
risk)。這是指退休人士在剛退休時,若市場陷入熊市,同時又需不斷從退休儲備中提取資
金,這情況下將顯著影響退休儲備的整體價值,而其財務損失亦可能無法完全彌補,最終縮短資
產以提供收入的年期。
  假設兩位退休人士除了利用固定收入應付退休生活支出,並擁有10萬元資產持續投資於完
全相同的組合當中,他們每年由組合中提取5000元。在退休後的25年間,假設兩者的投資
組合同樣獲得6%的複合增長率,惟回報模式不同。
  回顧這25年,其中一位退休人士在退休後首三年遇上跌市,投資組合因而錄得負回報,但
在最後兩年錄得雙位數增幅;另一位退休人士在首三年錄得正回報,惟於最後三年因為市況低迷
,投資組合錄得跌幅。兩人於25年間的複合回報雖然相同,但前者的資產在第20年已耗盡,
另一位退休人士的資產卻比退休初期翻逾一倍。

*可用多元化投資策略,以定期定款投資降成本*
 
  由此可見,在定期提取資金的情況下,退休初期出現市場波動對資產價值的影響,遠高於在
後期遇上熊市。這是因為投資組合在跌市期間沽出股票及其他資產套現,即使未來的投資組合錄
得正回報,初期的資產減值亦會令組合後來受惠有限。相反,如退休初期正值資產市場暢旺,期
間所累積的財富將能抵禦往後跌市時的影響。雖然報酬順序風險難以避免,但仍有不少降低相關
風險的方法,例如採取多元化投資策略、以定期定款投資來降低投資成本,或者分散收益來源等
。(wa)

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