《勝算在握》華盛証券:薦買時代天使、思摩爾

　　　　　　　　　　　　　　華盛証券:薦買時代天使、思摩爾
　
　　時代天使(06699):集團是國內一家以口腔隱形正畸技術，和隱形矯治器生產、銷售及服務供應商，能利用技術造成隱形矯正，專業為客戶量齒訂造，更通過高科技產品為客戶打造健康整齊的牙齒。
　　截至2021年6月30日止之半年度業績為營業額5.71億元人民幣，增長85%，股東應佔盈利上升55.7%至9616萬元人民幣。期內整體毛利率減少2.5個百分點至66.1%。集團主要是在國內提供創新的數字化牙齒矯正解決方案，當中包括利用數字化輔助案例評估支持及矯治方案設計服務，主要是由牙醫憑藉口內掃描儀在口腔內掃描幾分鐘後，就可以幫助患者了解矯治後的牙齒外觀。隨後通過雲服務平台iOrtho上提供案例及數據，再由醫學團隊協助製作三維數字模型，和矯治方案設計。而隱形矯治器是按治療者度身量製的，並通過計算力度，以將牙齒移至最合適位置，以協助患者有更舒適感覺、減少治療時間及到門診治理的次數。最後是雲服務平台iOrtho，主要是提供給牙醫可在整個治療過程中繼續進行多項工作，包括下達訂單、修改矯治方案，和審查、編輯和管理治療者的醫療紀錄。
　　集團目前已開發的數據及技術平台，有生物力學平台、隱形矯治器材料平台及人工智能多模態生物數據平台，已申請80多項專利，在3D打印、計算機科學、生物力學，及臨床口腔醫學等。創新技術主要為更精準和高效實現牙齒的移動，為客戶提供最優質及專業的服務。可於現價176.00元附近吸納，中長線可見247.00元，跌穿157.00元止蝕。(建議時股價:176.00元)
　
　　思摩爾(06969):集團主要業務是專門從事研究、設計、製造和銷售電子霧化設備和相關組件，專業打造全球領先的霧化科技平台，是屬於一家霧化科技解決方案供應商，為目前全球最大的電子霧化設備製造商，佔全世界總份額超過16.5%。集團於2009年在深圳成立，到2020年7月，正式在港交所上市。
　　截至2021年6月30日止之半年度業績為營業額69.53億元人民幣，比上增長79.2%。股東應佔盈利大幅增長36.6倍至28.79億元人民幣。期內整體毛利率增加5.9個百分點至54.9%。集團重點業務為以ODM模式為全球個別的煙草公司或獨立電子霧化公司，當中包括英美煙草、日本煙草、Reynolds Asia Pacific、Relx及Anjou等，齊參與研究、設計及製造封閉式電子霧化設備及相關組件，同時為個別零售客戶及自家品牌Vaporesso、Renova及Revenant Vape等研究開放式電子霧化設備或高級進階私人電子煙設備APV。研發的產品可分為封閉式及開放式電子霧化設備，和相關電子霧化組件，同時亦生產用於醫療、娛樂(大麻二酚)CBD和(四氫大麻酚)THC的電子霧化設備。產品並外銷到海外超過50多個國家或地區。
　　集團分別於深圳、長沙及唐山等三個地方設有基礎研究院，總建築面積超過12.15平方米。在國內經營10個生產基地，總建築面積超過14.38平方米。集團繼續強化在研發上的投入，因為技術領先，就是發展的核心動力。到目前為止，集團累計申請專利2221件，其中發明專利965件。年內增加申請專利740件，其中有341件是屬於發明專利。可於現價32.90元附近吸納，中長線可見46.00元，跌穿29.00元止蝕。(建議時股價:32.90元)
　
　
　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買保利協鑫、珠光控股　

　　保利協鑫(03800):公司最新發布盈利預喜，預計截至2021年12月底止之全年度公司擁有人應佔利潤為50億元人民幣，較2020年同期大幅扭虧為盈。盈利能力顯著改善，歸因於在全球積極推動「碳中和」，能源結構改善，加快光伏行業增長，上游多晶硅產品出現價量齊升。值得一提，顆粒硅業務開始量產，公司提到2021年顆粒硅佔整體硅料產量約18.0%，毛利率高於棒狀硅約15個百分點以上。
　　事實上，多晶硅主流生產技術分為改良西門子法(生產棒狀硅)和硅烷法(生產顆粒硅)，前者技術較為成熟，普及化程度高。不過，相比之下，硅烷法具備「低成本、低能耗、低排放」等特點，生產成本更低之餘，更加切合降低碳排放的要求。目前保利協鑫之顆粒硅設計產能為3萬噸，其中兩萬噸已經投產，餘下將於今年2月份開始營運。在中長線布局方面，公司計劃在徐州、樂山及包頭合計部署50萬噸顆粒硅產能。伴隨顆粒硅產量擴大，佔收入比重增加，將有利拉動毛利率表現。行業方面，預計硅料供求失衡的狀況於今年上半年延續，對硅料價格有一定支持，但新產能陸續於下半年投放，不排除對價格構成壓力。策略上，現價為2022年預測市盈率8.6倍，估值低於A股上市同業通威股份(滬:600438)和大全能源(滬:688303)，建議於2.30元水平收集。目標價2.65元，買入價2.30元，止蝕價2.07元。(本周四建議時股價:2.51元)

　　珠光控股(01176):上周全國住房和城鄉建設工作會議召開，會上提到2022年6大工作要點，包括加強房地產市場調控，特別是防範個別龍頭房地產開發商項目逾期交付風險，整治房地產市場秩序，又提出推進房地產供給側改革、實施城市更新行動等。自去年第三季爆發內房企業債務危機以來，牽涉多間房地產開發商債務違約、出售資產套現消息不絕，令市場對行業前景充滿疑慮。
　　當然，預期中央會貫徹「房子是用來住的、不是用來炒的」之政策方向，因城施政，避免樓市過熱。同時，通過金融服務以市場化方式緩解房地產行業風險，早前人行提到，會保持房地產信貸平穩有序投放，滿足合理融資力度，並且推進行業供需兩端信貸改善，促使銷售、購地、融資等環節回復常態。
　　在過去兩個月，人行接連出手降準減息。在2021年12月中旬，宣布全面降準50個基點，釋放長期資金約1.2萬億元人民幣；今年1月17日，MLF和逆回購利潤下調10個基點，引導1年期和5年期LRP分別下調10個基點和5個基點。上述舉措一方面降低房地產企業融資成本，減低資金壓力，另一方面減輕國內居民借貸成本，增加購房意欲，刺激商品房的銷售。
　　珠光控股為國內一間專注於物業發展及城市更新物業項目的企業，業務集中於大灣區。目前公司有13個發展項目在手，其中旗艦項目珠光金融城壹號，近期開放6棟瞰江樣板房，預計最快於下月推售。整個項目位於廣州市天河區，鄰近鐵路，分四期發展。除住宅公寓外，項目包括辦公室寫字樓、購物中心以及商業綜合大廈。於2021上半年，項目已銷售接近2.2萬平方米，合約銷售額約為12.0億港元。另一方面，廣州市政府早年公布10年轉型藍圖，落實為388條城中村轉型，珠光控股過去承接多個城市更新項目，預計政策會為公司提供更多土地資源和潛在更新項目需求。
　　綜合而言，人行透過減息降準助力房地產行業紓緩流動性風險，吸引資金重投板塊，有望為整個行業帶來估值重估機會。策略上，公司股價於12月下旬開始觸底回升，現價於1.50元附近徘徊，建議投資者可現價收集，作中長線部署。目標價1.65元，買入價1.50元，止蝕價1.35元。(本周四建議時股價:1.57元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人，無持有上述股票)
　
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