《基金動態》Calastone:資管面臨失去千禧一代的危機？

　　在經歷連續三年的下跌後，亞太地區的融資活動於2021年略有回升。然而，充滿挑戰的宏觀條件，加上艱難的融資環境、管理收費壓縮、提供被動投資產品且收費低廉的公司帶來的競爭，以及營運成本上升等各項因素下，均為主動資產管理公司帶來挑戰。
　　Calastone環球市場主管Edward Glyn表示，安永的研究結果已證實這一點。在其分析發現，一些大型的資產管理公司於2020年的營業利潤率下滑1.7%。由於基金管理行業目前正處於轉捩點，預計利潤將進一步被壓縮。一股更重視投資普及化，並且更注重可持續發展的力量亦正重塑傳統的投資格局。　
　　簡言之，對於消費能力即將超過任何其他世代的千禧一代而言，由於股票、債券及互惠基金的保守性質及高投資門檻，它們對千禧投資者的吸引力可能並不一致。因此，該行業須探索重振之路。資產管理公司該如何把握「千禧時刻」，迎合新興群體追求更廣泛投資機會及個人化投資的需求？
　
*全新的分銷模式至關重要*
　
　　在今年的國際基金論壇(Fund Forum International)上，基金分銷成為困擾著每個人的話題。脫媒(Disintermediation)的警告信號已經出現。我們近期發表的白皮書《基金管理行業的未來》指出，93%的亞太地區基金經理表示於2020年的數碼化競爭中流失客戶。預計向數字投資平台轉型的的速度只會有增無減，基金經理需要投入更多資源以改善其分銷流程及客戶活動。
　　考慮到科技對於塑造千禧一代的消費模式發揮了重要作用，提供更個人化的服務以幫助他們構建及管理自己的投資組合是十分必要。參與基金論壇的演講者普遍關注的解決方案包括:收集有關投資者趨勢及購買模式的數據，然後從使用機器學習或人工智能中收集有用的見解。藉此，資產管理公司可調整其分銷模式，並開拓千禧世代的市場。　
　　與此同時，資產管理公司需要知道，人們的購買習慣已發生不可逆轉的變化。我們的白皮書認為，這可能導致更多公司將直接面向消費者(D2C)模式納入其分銷策略，同時亦提供更多傳統上屬於財富管理領域的投資諮詢類服務。　從加密市場現象中吸取教訓
　　加密貨幣市場正處於熊市，適逢兩種所謂的穩定幣崩盤，導致9.03億美元的加密貨幣市場出現數次大幅的價格波動。
　　儘管部分較為保守的機構基於對波動性、價格不透明及監管風險的擔憂而完全避開加密貨幣，但年輕零售投資者不盡認同。雖然加密市場失去上漲動力，但一項研究指出，56%的成年Z世代及54%的千禧一代目前正尋求將加密貨幣及非同質化代幣(NFT)納入長遠退休投資策略。
　　顯然，他們如今已不局限於購買比特幣或以太幣。千禧一代的投資者漸趨成熟，他們重新定義了對數字平台上價值及當中價值轉移的理解，例如透過收益耕種(yield farming)及流動性挖礦(liquidity mining)等更創新、但風險更高的方式獲得可觀的投資回報，　而這些對大多數人看來是很複雜的概念。
　　從中得出的關鍵結論是，如果投資過程既直接又愉快，精通應用科技的千禧一代則會很樂意投資相關資產。值得稱讚的是，數碼資產供應商已實現了這一點。尤其是考慮到過去數十年股票表現強勁而債券收益率下跌時，60/40投資組合對大多數人而言將失去吸引力。這些都是傳統基金分銷商及資產管理公司應吸取的教訓，並於在受監管的環境中加以改正。
　
*代幣化或將重塑投資*
　
　　但數碼資產並非只有高風險的加密貨幣。新加坡金融管理局(MAS)最近發布一份關於守護者計劃(Project Guardian)的公告，該計劃是一項涉及金融業探索資產代幣化使用案例的試點項目，明確證明這一新興領域是如何迅速形成吸引力。我們認為，代幣化是一種可用於幫助資產管理公司於年輕投資者(尤其是可支配收入較少的投資者)獲得更多資產管理規模份額的數碼資產。
　　代幣高度靈活，可全天候交易。代幣可分解成更小部分，因此更容易獲取，並可應用於構成基金結構。由於與有關資產掛？的代幣組成的基金結構可以分割且完全數碼化，因此零售投資者進行有利投資的成本更低、效率更高(至少優於傳統互惠基金)。代幣化還將開闢新的投資渠道，包括數字交易所及對等網絡，這亦能改善基金購買的整體體驗。
　　代幣化不僅令投資普及化並令配置者能夠投資於廣泛的資產類型(包括非流動性及非傳統資產)，亦可節省營運開支，因為一種新的、更精簡的、支持分散式帳本技術(DLT)的基金服務模式可能由此產生。
　　這對資產管理公司而言意味著甚麼？顯然，代幣化的出現可能會挑戰現有的基金結構。因此，要想於未來數年取得成功，負責產品開發的公司於創建基金時就需要考慮代幣化的影響。　
　
*ESG市場備受歡迎，但面臨審查*
　
　　除了善用千禧一代對日新月異科技的觸覺，資產管理公司亦必須考慮如何佔據ESG投資的領先地位。根據一項大華銀行調查，91%的東南亞受訪者希望其金融機構提供更具可持續性的投資方案。這些觀點與全球對ESG投資的看法高度一致，我們的基金流量指數發現，2022年4月流入全球基金的152億港元中，有三分之二流向至ESG基金。
　　儘管這表明對ESG的承諾有助於資產管理公司籌集資金，但專家擔憂該資產類別可能會被濫用。亞太各國對ESG投資的監管力度略有參差，而很多不同的ESG及可持續發展標準導致投資十分複雜，特別是在收集及分析有關發行人的數據時。這亦導致基金的漂綠現象(greenwashing)激增。
　　儘管如此，對ESG投資的興趣於2022年及以後仍將繼續上升。此外，ESG更受千禧世代的青睞，很多年青人傾向投資與自身價值觀相符的基金。如欲保持投資者對該資產類別的信心以及避免漂綠問題，資產管理公司必須向客戶完全透明地展示其ESG策略及目標，從而在其他公司中脫穎而出。

*站在十字路口*

　　雖然資產管理公司正處於關鍵時刻，但該行業仍有理由保持樂觀態度。儘管很多資產管理公司曾以資金緊絀及金融知識匱乏的特質嘲諷千禧一代及Z世代，然而年輕人已開始進行投資。很多較年輕的投資者亦可能繼承老一輩的豐厚財富。為了妥善防範逼在眉睫的通脹風險，則需要將這筆資金用於投資。
　　透過數碼化及採用代幣等創新技術，再加上投資ESG的縝密方式，投資管理公司將能夠面向更多群體。這一點至關重要，將有助公司的業務向前發展。
　
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《環富通基金頻道29日專訊》