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08/08/2022 12:30

利福獲主席溢價62%提私有化,股價飆五成仍值博?

  《經濟通通訊社8日專訊》崇光百貨SOGO母企利福國際(01212)主席劉鑾鴻擬以
每股5元提出私有化,較上周五(5日)停牌收報3﹒08元溢價約62%,今日股價飆近五成
,到底小股東應該趁高出貨,還是等待私有化通過以爭取「贏到盡」呢?未持貨的股民入市高追
又是否值博呢?又有沒有其他公司有私有化可能,可買入等收成呢?
 
*較資產淨值溢價2﹒9倍,需獲75%投票股東批准反對少於10%*
 
  利福國際公布,非執行董事兼主席劉鑾鴻作為要約人,建議以協議安排方式將該集團私有化
及撤銷上市地位,每股註銷價5元,較停牌收報3﹒08元溢價約62﹒34%,並較6月底每
股未經審核綜合資產淨值約1﹒29元溢價約2﹒88倍。要約人及一致行動人士目前共持約
76﹒49%股權,所有計劃股份涉約3﹒768億股,要約代價約18﹒84億元。私有化建
議需獲最少75%投票股東批准及反對比例不多於10%。
 
*香港零售不景氣投資內房錄虧損,股份交投淡靜股東難變現*
 
  至於私有化原因,利福指,自2019年社會動盪以至新冠疫情,香港零售環境不景氣,去
年收入只及2018年收入的53%,而近期香港新冠個案增加,對下半年香港零售業抱持悲觀
態度,在可見將來全面恢復至疫情前水平仍面臨巨大困難。而對於公司正投資的140億元啟德
項目擬2023年底啟用,利福坦言,因應零售前景不明、招租風險,首數年營運表現可能令人
失望。料投資者對利福股份興趣將維持薄弱,股份交投將繼續淡靜,股價表現將相對疲弱,難以
在短期之內憑著上市地位從股票市場募資,加上低交易量可能令股東難以從公開市場中變現。
  值得一提,利福早前公布今年上半年轉盈為虧4﹒75億元,當中投資虧損淨額4﹒55億
元,4﹒44億元來自內房發行股本及債券公平值變動的未變現虧損,可見與劉鑾鴻胞兄劉鑾雄
夫婦旗下華置(00127)投資恒大(03333)相似,內房投資是公司期內錄虧損主要原
因。
 
*註冊地修例避「數人頭」規則,私有化成功率大增*
 
  是次利福提私有化,除價格較6月底資產淨值溢價2﹒9倍外,另利福於開曼群島註冊,開
曼群島今年8月31日完成修訂公司法,私有化計劃將只需所持股份價值達75%的計劃股東親
身或由受委代表出席法院會議並於會上投票同意。因此,利福在8月31日後舉行私有化表決,
就可避開俗稱「數人頭」規則,即方案必須獲大多數現場投票股東同意才能通過,私有化成功率
大增。
  相比利福,華置去年私有化失敗,私有化價格4元雖較當時華置股價溢價,但較資產淨值
12﹒99元折讓只約69﹒2%,令小股東不滿,而華置註冊地為百慕達,當地保留「數人頭
」規則。
 
*溫傑:料趁高沽出及即市追入皆獲利,惟私有化過關機會需再計*
  
  凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Good Morning》節目指,利福私有
化對投資者應屬好消息,很久前已買入的相信股價短時間「返家鄉」機會渺茫,現時則可在相對
高位沽出,如在近期買入,則利潤甚豐。至於管理層指香港零售前景差,未來也難派息,只是希
望股東不要猶豫支持私有化,當然經營環境艱難與市場預期相符,盈利何時恢復增長令股價上升
亦難料。他預料股價今日大升後,未來兩三日可能仍有炒作,因如果相信私有化會通過,即5元
收回,原本持有股份的投資者未必會急於沽出,另會有小部分進取投資者博私有化過關而買入,
不過,是否一定過關還存變數,需計一計數。
  利福今日股價高開46﹒4%至4﹒51元,半日則升49﹒68%收報4﹒61元,成交
9532萬元。利福短線股價固然可能炒至更接近私有化提價5元,惟一旦私有化失敗,須於一
年後方能重提私有化,到時股價可能會跌至停牌前水平甚至更低。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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