新型冠狀病毒疫情繼續在南美及非洲等地肆虐，幸而大部分主要經濟體的疫情已逐漸緩和，經濟活動正緩慢地恢復。全球經濟史無前例地急速下滑，往後的復甦速度會否同樣驚人？
領航投資策略及研究部指出，今次疫情對經濟的衝擊推翻了很多傳統概念，經濟突如其來地插水式下跌後，復甦模式將有別於過往的金融危機。雖然目前經濟重創程度遠遠超越２００８年的全球金融危機，但預期復甦速度不會如同大蕭條般長達４年之久。
＊中國經濟復甦受制於全球步伐＊
先看率先重啟經濟活動的中國，經濟數據顯示，雖然中國首季ＧＤＰ按年急跌６﹒８％，但經濟活動在疫情中後期已快速恢復，符合我們早前的預期。以目前情況推算，中國內部經濟有機會最快在年底重回正軌。
不過，即使中國工廠完全復工，海外需求仍未能追得上。各地的抗疫措施重挫全球經濟，首季跌幅是１９３０年代以來最差，拖累中國出口及航運需求，減慢中國經濟復甦步伐。
我們估計，發達經濟體復甦速度料將較中國慢最少要多３至４個季度，即到明年年底才能回復正常。
＊中國式復甦不能複製至全球＊
根據我們的亞太區首席經濟學家王黔博士指出，中國的經濟體與其他國家截然不同，市場不應以中國的復甦進度推斷環球情況，可歸納以下三個原因作解釋：﹒很多國家未有在第一波疫情時展開如中國般強硬的封城措施，令抗疫措施要維持較長時間。﹒中國經濟仍以工業主導，抵銷服務業復甦緩慢的影響，相反很多國家經濟依賴服務業收入。﹒相比大部分發達國家，中國有較大空間推出財政措施刺激需求。
＊全球經濟復甦分兩階段進行＊
我們預期，全球經濟會分兩階段復甦，首階段由放寬各種封鎖措施、商業活動恢復所帶動，如每次經濟急跌後的Ｖ型反彈。然而，第二階段的復甦將需要一段較長時間，料出現類似Ｕ型反彈形勢。
以美國為例，我們估計仍需要兩年時間，才能令商業活動重回疫情前的水平。這是由於第二階段的復甦將由需求帶動，惟各類需求的恢復速度不一，當中零售、餐飲、旅遊業及大型活動均依靠消費者信心回復，更會拖累相關行業的勞工需求。我們亦因此估計，美國聯儲局將維持零息政策至最少２０２３年。
＊救市政策何去何從＊
２００８年金融危機後，各國大量放水救市，當中中國救市政策規模之大更足以令資金流至海外，被視作間接拯救其他國家。當年的經驗猶如演習，令各國在今次疫情來襲時，能夠迅速推出一切可行的救市方案。
一項反映金融狀況穩定性的指數顯示，今次全球的救市政策比當年金融危機時更快見效，能穩定市場金融狀況，不過各國需要衡量這些救市政策的長遠影響，例如疫情過後如何縮減資產負債表規模，以及應對更大的財政赤字。
值得留意的是，汲取過大規模放水後資產泡沫危機的教訓，中國更著重維持金融穩定，今次救市不再依賴直接放水，而是利用擴大社會保障、失業保險制度等未必能即時刺激市況的措施，不排除是反映當局著重金融穩定多於經濟增長。
雖然近期疫情漸見曙光，但其已對經濟構成一定程度的衝擊，即使大眾逐步回復消費信心，經濟亦需要時間恢復過來。在預期市場波動性持續的情況下，投資者應時刻持守長線、多元化的投資態原則，並尋求低成本投資策略。
《領航投資香港董事總經理及香港區分銷業務部主管 陸頴詩》
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