《廣匯論勢－鄭廣復》瑞郎維持橫行格局，逢高做淡財息兼收

　　三大央行將於本周四公布議息結果，最早的是美國聯儲局，我認為當局將會維持聯邦基金利率目標範圍在4.5至4.75厘，並且在季度經濟預測中，維持今年聯邦基金利率上限在5.25厘的機會較大，因為壓通脹不是這刻要急需應對的問題，而且在去年高基數影響下，美國今年1至6月通脹率傾向持續放緩。
　
*歐央行料暫停加息*
　
　　雖然上周歐洲央行(ECB)在歐美爆發銀行危機時仍然決定加息50基點，看似超鷹，但要注意，德拉吉在議息會後聲明中指出，加息決定是基於截至2月15日及3月1日對經濟數據的判斷，即並未計入此突如其來的銀行危機，但此前德拉吉亦多次指出，ECB在3月份加息50基點後將會暫停，以觀察累積加息對經濟的影響。現在歐美發生銀行危機，ECB絕對有理由在未來的幾次議息會議維持利率不繳。
　　瑞士央行(SNB)及英倫銀行(BOE)隨後亦將公布議息結果，市場預期，SNB將會維持指標利率在1厘，BOE則再加息0.25厘。我原來擔心，美國及歐洲在短時間內有數家商業銀行倒閉，SNB會否採取短暫性減息行動，但SNB在3月19日發表的公告中指出，瑞銀收購瑞信是一個在如此異常情況下，挽救金融穩定及維護瑞士經濟的解決辦法。
　
*SNB快速泵水救瑞信*
　
　　SNB在公告中又表示，不論瑞銀或瑞信，兩家銀行都可以透過SNB的現有措施，從SNB取得流動性(資金)。此外，根據聯邦委員會緊急法案，瑞信及瑞銀均可以破產特權貸款者身份，取得最多1000億瑞郎的流動性援助貸款。此外，SNB可根據聯邦違約擔保向瑞信提供最多1000億瑞郎流動性。
　　如此看來，SNB在本周四減息的機會不太大，但預料短期內亦傾向維持利率不變。不過，瑞郎匯價短期偏弱，瑞信遭併購可以是原因之一，最主要瑞郎與多種非美貨幣存在較大息差。從月線圖觀察，美元兌瑞郎自1月以來，連續三個月跌至0.90水平見支持。事實上，當歐元兌瑞郎在2011年8月跌到一算、美元兌瑞郎亦跌至0.70時，SNB宣布將歐元兌瑞郎匯價設定1.20下限，隨時刺激歐瑞交叉盤大升，同年10月迫近1.25，美元兌瑞郎亦升至0.93，2012年7月迫近一算。
　
*瑞郎0.90為逾十年阻力*
　
　　不過，在2015年1月，SNB宣布撤銷歐元兌瑞郎的1.20匯率下限，導致主要非美兌瑞郎暴跌，其後才逐步回升，而0.90則明顯是美元兌瑞郎過去逾10年來的強力支持位，即使2020年全球經濟受到新冠疫情衝擊，美元兌瑞郎亦僅低見0.8756，與0.90相差約250點子而已，即使維持以橫行區形態運行，美元兌瑞郎亦可升上一算，預料匯價今年將維持在0.90至一算上落，逢低買入美元兌瑞郎可謂財息兼收之選。
《經濟通資深市場分析師　鄭廣復》
　
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