《匯市縱橫》小時候，父母都叮囑我們晚上要早點回家，以免發生危險。當時的夜晚，燈火
不亮，往來人稀，因此成為一眾壞人活動的良機。直至上世紀六十年代，香港成為亞洲四小龍經
濟起飛，人們富足了便開始在社會條件較好之下增加了消閒活動。在逐漸燈火通明，交通配合下
，再加上經濟理想也使地下秩序井井有條，晚上出門便安全很多了。夜市因消費低廉便應運而生
，隨後亦慢慢蓬勃起來。最有名的是上環被稱為平民夜總會的大笪地，及九龍廟街榕樹頭。５０
－６０年代本港移民不斷湧入，大笪地便成為這些來自五湖四海的各路販商，售賣其家庭手作、
家鄉美食的聚集地，同時也吸引了一大批的能人異士在這裏賣藝，一時熱鬧非常。大笪地夜夜笙
歌的興旺，也就倒過來吸引更多本地及中外遊客拜訪，成為了香港的一個地標，遊客必到之處。
　
　　７０－８０年代後香港進入了地產起飛年代，地皮有價，能騰出空地給大眾擺賣已經買少見
少，上環大笪地終於結束及變成為了現今的港澳碼頭。但廟街的榕樹頭仍然能保持其作為本港有
規模的夜市的代表。直至疫情下的這數年，消費疲弱，人流稀疏，廟街已經不復當年勇了。
　
　　最近，政府重新提出搞活香港夜經濟的構想，希望藉著這個概念重振香港經濟。為隆重其事
，我們的財政司長上周更舉行名為「香港夜繽紛」的一連串活動的啟動儀式。筆者觀其內容，以
各種交通及活動補貼作推動，並通過一系列的活動，包括復辦大坑舞火龍等，並沒有像以往大笪
地一樣，提供一個廉價場地給商販聚集擺賣。與其他國家推的夜市經濟有些不同，其延續性及能
否成功為本港打響名堂並招來遊客，筆者拭目以待。
　
　　是次的構想，好的地方是能反映出政府的有為，不斷嘗試從多方面突破令經濟能重上軌道，
但也需注意機會成本，從結果為本的思維去想便更容易把握問題及提出解決方案。例如經濟蓬勃
便會衍生夜經濟，但有夜經濟是否必然也帶動更多經濟收益等？期盼政府可以抓中要點，令「香
港夜繽紛」再現以往大笪地經濟的輝煌！
　
　　話峰一轉，金融市場經常發生捉錯用神，這也是市場吸引的地方，引各路英雄以打贏市場獲
得較豐厚的回報而折腰。月中在美國消費物價指數有跡象反彈回升，並在美聯儲本周議息前夕，
市場又在興致勃勃的猜美聯儲加息步伐。市場普遍認為美聯儲將在本周暫停加息，並在下次會議
再加息一次，便開始利率下降軌道。筆者認為通脹止跌回升需要相當的客觀條件的配合，例如能
源價格需進一步上升，工資增長強勁等，不然在物價高基數效應下，美國物價增幅繼續向下走是
大趨勢。而美國利率離頂不遠了也是大概率事件。因此市場應該聚焦何時才能減息，並不是利率
何時見頂。
　
　　那美國何時減息呢？美國聯邦基金利率期貨的預期年末之前還有一次加息，並在明年上半年
開始減息，在２０２６年初會下降至４％左右水平（即約２年下降約１４０基點），之後利率再
往上走。利率期貨預示美國衰退溫和，兩年後經濟重拾升軌。同時美國的ＧＤＰ增長仍然以比較
穩健的步伐增長，市場年初預期的衰退似乎並沒有兌現，或說沒有那麼快可以兌現。勞工工資增
長仍然超疫情前的速度，據美國勞工部數據，８月份平均時薪按年率４﹒３％增長，已連續２年
高於４％水平。縱然這不會拉動通脹進一步上升，但也肯定會拖慢通脹下降的速度。在一拖一拉
下，美國衰退似乎沒有那麼肯定，或說軟著陸似乎漸行漸近，就如利率期貨的預期，或比預期還
要鷹。
　
　　從這思維，美國降息的時點或需再往後推。利率高位可能持續較久，從而令到資產價格進一
步受壓。美國孳息曲線進一步平坦，長端利率有進一步上升的風險，而美元強勢也許能持續並推
動美匯再上一層樓！預計短期內利差仍然主宰幣值走向，各位準備出門去旅遊的，北上消費的，
可以擇機買入所需貨幣了！
　
＊本周策略＊
　
　　澳元：早前建議候低於０﹒６４６０水平買入澳元兌美元已成交，目標０﹒６７００，止蝕
０﹒６３００。
　
　　歐元：早前建議於１﹒０８６０水平買入歐元兌美元已於１﹒０７００止蝕，損失１６０點
子。
　
　　離岸人民幣：前周建議候高於７﹒３５００水平沽出美元兌離岸人民幣已成交，目標
７﹒２２００，止蝕７﹒４０００。
　
　　加元：本周建議候高於１﹒３６４０水平沽出美元兌加元，目標１﹒３４００，止蝕
１﹒３７５０。
　
《招商永隆銀行環球金融市場部總經理　蕭啟洪》
　
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