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19/04/2021 08:44

《真知灼見-溫灼培》本周焦點:續關注美債息變化、支付貨幣排名

  《真知灼見》美國3月年通脹率高企2﹒6%約兩年半高位是鐵般事實。而美國財赤嚴重,
龐大基建方案又等著推出,這會使美債供應廣大,不利於債價及推高債息這也是事實。但當上周
美國公布龐大3月份財赤及通脹數字,美10年債息不單不升反急跌,這實在是匪夷所思。有否
聯儲局的無形之手在背後操作就不得而知。市場的解讀是先前投資者把美10年債息推上至
1﹒776%(3月30日)是過份了,所以現在美債息只是作相應調整。假如市場上述的解讀
正確,美國10年債息於1﹒7厘之上是過份高,這樣筆者也認為美10年債息現於1﹒6厘之
下是過份低。假如日後美10年債息大概於1﹒6-1﹒7厘之間,料美匯中線約於90至93
指數點區間橫行。
 
*國基會數字顯示美元儲備佔比在減少,本周留意SWIFT數字*
 
  月初,國基會(IMF)數字指,去年第四季,美元作為全球貨幣儲備的佔比只有59%,
是自1996年來首次跌穿60%。數字進一步反映美元領導地位被動搖。本周四(22日),
《全球同業銀行金融通訊協會》(SWIFT)將公布3月全球支付貨幣排名。值得留意是當中
歐元及人民幣的支付佔比有否提升。
 
*本周環球經濟數字重點在周五*
 
  本周經濟數字焦點在周五(23日)。因為當天由Markit研制的歐美日英及澳洲4月
份採購經理指數初值將會陸續公布。透過這些數字我們將可衡量全球最新的經濟狀況。回觀上述
眾多地區的3月份綜合採購經理指數,現就只有日本仍是處於50盛衰分界線之下,顯示日本經
濟仍在收縮。就讓我們本周觀察環球主要經濟體4月份的最新情況。
  而同為周五,建議大家可同時關注美國公布的3月新屋銷售。為何是新屋銷售呢?因為於3
月份美國10年債息已普遍上升,甚至攀到靠近1﹒7%水平,這理應會推升美國按揭息率並不
利於樓市。我們要留意,是美國新樓銷售能否承受現今按息的上升,以作為衡量未來美國樓市以
至經濟發展。或許會有投資者問,美國周四就率先公布3月份二手樓銷售,這數字又是否重要?
一點必須理解,二手樓的成交是早於一至兩個月前在簽署臨時買賣合約時便定立。即本周四公布
的3月二手樓銷售數字,並不反映3月份的市場環境,只反映1月或2月的樓市狀況,而當時美
10年債息仍相對處於低水平。
  最後通脹亦是近期市場關注焦點所在。周三(21日)英國及加拿大將分別公布3月以消費
物價指數衡量的通脹數字。不少新興市場的通脹已見高企導致一些國家要加息,美國3月年通脹
也高見2﹒6%。英國及加拿大情況又如何實在值得關注。
 
*澳洲及新西蘭本周有甚麼值得關注?*
 
  澳洲及新西蘭兩國的「旅遊泡泡」(免隔離互訪)將於今天(19日)開始生效。值得關注
是實施後能否為兩地帶來龐大旅客及相關收益。另外本周重點要留意,是周三新西蘭將公布今年
首季,以消費物價指數衡量的通脹數字。回憶第四季該數字按年比為1﹒4%,如首季大幅上升
料將增強市場對新西蘭央行今年內加息預期。
 
*本周加拿大最為熱鬧*
 
  本周加拿大十份熱鬧。今晚(19日),加拿大政府將率先公布未來一年的財政預算案。市
場估計為配合總理杜魯多今年可能提前大選,加政府或推出一個1,000億加元刺激方案。周
三(21日),加央行將議息。鑑於當地平均樓價於3月份按年大升20﹒1%,相信沒有一個
政府可接受如此急速上升的樓價而無所動作。料加央行本周必有所舉動。市場估計加央行或會削
量寬金額。如上述兩事項任何一件成真,料也可為加元匯價帶來支持。就讓我們密切留意事態發
展。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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