港股在過去一個星期表現反覆,雖然一度憧憬中央將會再度推出刺激政策,令一眾科網股曾經顯著上升,但很快打回原形,恒生指數上升動力明顯不足。當然,短期內中國公布的經濟數據,或會反映早前推出刺激經濟政策帶來的效應,同時令A股及港股可以在現水平獲得支持,但如果短期內再沒有一些新的刺激經濟政策,市場的失望情緒將會陸續浮現,港股絕對有機會跌穿19000點水平。
事實上,近日各地方政府不是沒有推出政策,希望刺激內需消費市道,不過主要都是以派發消費券為主。參考2022年香港派發消費券之後,對經濟只是有短暫的刺激作用,所以派發消費券對GDP帶來的效用,可能十分短暫。而且要留意的是,香港2022年派發消費券的金額,高達600多億港元,相反現時各地方政府派發的消費券規模大多都是數億元人民幣,甚至有些只有數千萬元,因此對內需帶來的支持可能相當有限,解釋了為何內需股上升乏力。
*中央未見再有刺激政策,投資者失望*
如果短期內中國再沒有具規模的刺激經濟政策推出,那麼投資者的失望情緒將會愈來愈強烈。還有一點值得注意,就是歐美的通脹有反彈跡象,加上日本央行有機會在12月中作出加息行動,這代表全球減息空間較市場之前預期為少,在欠缺新的流動性帶動下,同時區內貨幣已因美元持續強勢而出現貶值壓力,這將會利淡區內金融市場表現,港股亦會受到影響。
事實上,近日美電匯率持續回升至7.78水平,反映出資金對港元的需求愈來愈疲弱,當中除了因為大家對中國刺激經濟政策的憧憬開始消退之外,還有就是美國的貨幣政策並不明朗,區內股票市場持續轉弱,加上美國對香港態度轉趨強硬,並影響國際投資者投資香港的意欲,這些內憂外患的因素,都令恒生指數暫時難以樂觀。
在估值因素支持下,恒生指數應該可以暫時守在19000點水平,可是要重上20000點的機會短期內實在不太大,同時要留心12月各國央行的議息結果,以及特朗普上場後的對華政策,因為這些因素都可能會令港股再被拋售,因此投資者必須小心注意風險,在憧憬中央再推出刺激政策的同時,亦要留心外圍市場的變化。《獨立股評人 陳永陸》
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