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09/07/2021 09:53

《品中資-羅國森》加強監管,等於幫藥明生物(02269)揀客

  《品中資》這個星期,港股可以謂籠罩於「政策市」當中,首先是上周末時,內地監管機構
突然要求剛於美國上市的滴滴出行把其應用程式下架。
  今時今日,對於科技股來說,應用程式,即英文的Apps,就是她們的「搵食工具」,用
戶無法下載或更新有關的Apps,就等於不能做生意,這種震撼可想而知。
  這還不止,中共中央辦公廳與國務院辦公廳本周二(6日)再聯合印發《關於依法從嚴打擊
證券違法活動的意見》文件,旨在加強中概股的境外上市監管,並責成「境內行業主管及監管部
門,加強跨部門監管協同」,明顯是衝著滴滴出行成功在美國上市所引發的數據安全問題而來。
  官方的說法是,新經濟企業掌握大量內地客戶的數據,如果去了美國上市,就有洩漏內地居
民數據的風險。其實,這類新經濟企業多年前就已經去美國上市,若不,又哪有這麼多中概股從
去年起回歸港股呢?!為何過去沒有這些風險?!
  說穿了,就是因為現在中美關係緊張,這些問題就更為敏感了。也可以說,滴滴出行堅持到
美國上市,只是一條導火線,把這個「炸彈」引爆了。
  這個可說是深水炸彈了,這麼一爆,就令到以騰訊(00700)為首的科技股大跌。單是
騰訊,過去4日就急挫8%,其餘的美團(03690),阿里巴巴(09988)和京東集團
(09618)等科網龍頭都有至7至12%的跌幅。
 
*反壟斷監管的延續*
 
  某程度上,這次風暴是早前反壟斷的延續,因此,只要是科網股,或者是掌握大量客戶數據
的新經濟企業都受牽連。但細心分析,這對於一些只集中內地市場,而且又沒有在美國上市的科
技股,其實沒有增加額外的監管風險呢!
  我指的主要是騰訊和美團,但外媒報道,內地反壟斷機構已經否決騰訊將兩大電子遊戲直播
平台虎牙和鬥魚合併的建議。騰訊持有該兩間公司股權,而該兩家公司都在美國上市。基於這一
點,或許解釋了騰訊在這次跌市中,也「扮演」帶頭作用的原因吧!
  但總的來說,我仍然認為,騰訊和美團在新一輪風暴中,所受的影響相對較小。如果你是長
線投資,可以繼續持有,有能力的就在低位增持一些作短線操作。如果你只想短炒,又沒有持貨
能力,那可能要減持止蝕了,因為科網龍頭的弱勢可能還會持續一段時間。
  除了加強監管境外上市之外,今個星期也有另一項監管政策,那就是國家藥品審評中心發布
的《以臨床價值為導向的抗腫瘤藥物臨床研髮指導原則》,同樣如深水炸彈般震散了醫藥股!
  藍籌股中的藥明生物(02269)是我近期較喜歡的醫藥股,一直想找機會吸納,但自從
去年9月染藍之後,股價一直強勢,估值愈來愈高。本來,今年3月份時是有較好機會的,因為
藥明股價曾跌至90元之下,但當時因為資金調動問題錯過了。結果,藥明股價又再一飛沖天,
更破了今年2月時的高位,我就暫時放棄了。
  本周二,當傳出上述消息後,藥明的股價即市曾急挫一成六,收市也跌8%,報126﹒4
元。本以為,這次事件有機會令藥明有一次較深的調整,誰不知,翌日股價便大幅反彈。不過,
目前整體市況轉弱,藥明股價昨日又回落,可能我也要把握今次的機會了。
 
*藥明是藥廠的藥廠*
 
  我曾經形容,藥明可說是新一代的「藥神」,因為她是藥廠的藥廠,藥廠就是她的客戶。這
些藥廠主要從事生物製劑的研發和生產。如果用製造業常用的詞?來解說就更易明,藥明就是藥
廠的代工(OEM╱ODM,即原廠設備代工或原廠設計代工),但她的研發能力和水平,當然
比起工業層面的OEM╱ODM高很多。
  一種藥物由研發,臨床試驗到推出市場,沒有十年八載也不能成事。但如果藥廠把這個研發
工序外判給一些專業公司,就可以節省研發開支,以及減少失敗時的損失了。
  藥明現時是內地最大的生物製藥外判服務提供者,全球排名第四。再者,她的營業額和盈利
每年都穩步上升,2020年的盈利也大幅增長六成六,顯示她的業務正處於上升周期。
  截至去年底止,藥明服務的客戶數目是369名,比2019年的266名大增近四成,未
完成訂單大增1﹒2倍,可謂接單接到手軟。因此,今次的政策,我認為等於幫藥明篩選客戶。
因此,如果你喜歡醫藥股,藥明生物應該是你的首選。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》
 
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