《品中資－羅國森》汽車好內房應更好

　　過去幾星期，我先後多次談到汽車股，因為內地要刺激經濟，必然會向汽車業「埋手」，於是就有了減免購置稅的政策。
　
　　原來政策陸續有來，昨日(23日)再傳出，總理李克強表示要進一步釋放汽車的消費潛力，未來的政策會刺激汽車和相關消費約2000億元人民幣。於是，一眾汽車股，以及相關的汽車經銷股和零部件股都炒上。
　
　　不過，汽車只是民生消費中，金額第二大的商品，論到金額之大，覆蓋範圍之廣，房地產何止跑贏汽車一條街？！因此，今日我就用了這個標題:《汽車好內房應更好》！
　
　　今年3月初時，我在本欄寫過一篇題為《中國海外「雙五」估值超抵》的品評，當時中國海外(00688)(下稱中海)的股價轉強，到3月底結算時，她成為首季藍籌升幅榜的亞軍，冠軍是中海油(00883)。
　
　　但其實，首兩個月時，中海已經是升幅最大藍籌，只是到了3月才被中海油趕過，原因是油價因為俄烏戰爭上升，利好中海油；但另一邊廂，內地疫情升溫，影響房地產銷情，利淡中海。
　
　　但當時我推介中海，主要因為預計內房股最惡劣的日子快將過去。而中海的低潮又來得比其他內房早，因此，我相信中海會比其他內房股更早走出陰霾。
　
　　另一個原因就正如上述我指出的情況，相信中央政府會很快完成對內房的整治，而且，非但不會再打壓，還可能推出刺激措施，鼓勵購房，所以，內房股值得看好！
　
*疫情升溫影響內房銷情*
　
　　只不過，想不到的是，今年首4個月，內地多個城市，尤其是上海和北京都爆發疫情，窒礙了房地產銷情。根據公布，中海今年首3個月的房屋銷售比去年同期大減四成三。這也解釋了3月份之後，中海股價反覆回落的原因。
　
　　不過，隨著疫情受控，內地房地產的銷情已經復常，加上各地方政府真的放寬限購或調低貸款息率，以支持房地產市場。
　
　　據內地第一財經報道，今年以來，包括福州、鄭州、哈爾濱、青島等房市熱點城市在內，已有超過60座城市推出穩定房地產市場政策，這些寬鬆政策包括直接給予購房補貼、購房優惠政策、公積金政策寬鬆、降低首套房首付比例等等。
　
　　到了前日，又有報道指，內地多個城市都推出「房票」政策。簡而言之，就是鼓勵舊區重建，受影響的業戶可以獲得補貼，但必須用於購房。
　
　　正因如此，中海股價也從一個月低位大約20元左右顯著反彈，昨日收報23.35元，這個水平其實是我3月初推介中海時的股價。即是說，過去3個月，中海股價只是反覆浮沉，沒有進帳，直到近期才再次轉強。
　
　　雖然內房股之中，中海這位一哥幾乎是我唯一的選擇，因為她的實力和財政狀況都是最好的，但如果大家想進取一點，內房二哥華潤置地(01109)也是可以考慮的，尤其是華潤置地的現價，比中海落後很多。
　
　　跟中海一樣，今年首4個月，華潤置地的售樓收入也顯著倒退，大約下跌四成，但另一邊廂，她的投資物業收入卻仍有增長，1-4月合共上升一成半左右。
　
*華潤置地業務平均更值博*
　
　　我在本欄也多次提到，如果論全方位布局，即包括地域和業務種類，華潤置地比中海有過之而無不及，因為華潤置地的投資物業較多，在經濟環境欠佳的日子，有較多投資物業的內房股，抗跌能力也較強。剛才提到的情況，正好就是這個現實的反映。
　
　　即是說，論基本因素，華潤置地比中海有過之而無不及，正因如此，她的估值也長期高於中海，但正如上文所說，今年以來，華潤置地有點落後，股價基本上沒升過(中海今年以來累積升了26.5%，但華潤置地只升了7%)，令到估值差距拉近了不少。
　
　　同樣地，在內房商正尋求自保的的時候，中海或華潤置地這類大公司，絕對有能力現身作為「白武士」，拯救同業。用我們的說法，就是有能力趁機「執平貨」，從而鞏固她們的龍頭地位。
　
　　華潤置地現在的預測市盈率也不過7倍，只比中海的5倍略高，而息率5厘則與中海看齊，因此，即使我仍然偏愛中海，但小注吸納華潤置地，博她有更強的反彈也是不錯呢！
《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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