Ｈ股全流動試點落實，新三板企業未來亦有機會在港股上市，市場熱點甚多。就不同焦點話題，央視國際及上海證券報在上周分別與筆者進行討論，內容圍繞著Ａ股與港市的差異性表現，此價差不斷收窄，近期兩地金融股走勢的背離是最主要原因。
隨著兩地市場互聯互通擴容及Ａ股國際化進程加速，預計ＡＨ股價差將進一步縮小。Ａ股儘管在６月入「摩」，但中資科技企業被美國政府追擊，而中美貿易爭端亦導致市場無法完全樂觀起來。
趨勢直接反映在相關指數上，追蹤在內地和香港兩地同時上市股票價格差異的恒生ＡＨ股溢價指數，曾在２月初一度觸及１３８﹒９６點，創下近兩年新高，隨後便進入震盪下行的通道。此前的較長時間裡，該指數大多在１２５點至１３０點的區間範圍內波動。
ＡＨ股價差的存在是由很多不同原因造成的。比如，以往兩地市場沒有互聯互通，兩地市場的投資者結構和投資理念完全不同，加之內地市場缺乏海外投資管道，所以投資者更傾向於追捧Ａ股。對於長期以來Ａ股整體相較於Ｈ股較貴的原因，在港股市場的投資者眼中，Ｈ股固然有其投資價值，但需要和國際上的標的並軌，同時他們的選擇也比較多。此外，國際投資者往往對內地政策有不同的見解，對比之下，內地投資者顯然更加瞭解相關機遇，所以Ｈ股相較於Ａ股而言
，整體價格長期偏低。
不過，隨著滬港通、深港通等互聯互通機制的實施，前述這一現象正在逐步改善。北水南下
、南水北上，從某種程度上講，兩地投資者的投資理念愈來愈趨於平衡，兩地投資者對對方市場的影響也慢慢加大。一方面，價值投資、理性投資、企業基本面、投資前做好功課，這些都是國際投資者較為看重的因素，這些因素在Ａ股市場中也愈來愈為投資者所重視，市場理性程度正在增加，這對於價差收斂也有一定的促進作用。另一方面，由於港股的整體估值仍比較低，當投資者發現、挖掘港股的投資價值時，Ｈ股估值的提升也使得ＡＨ價差進一步縮小。
對於ＡＨ股價差的未來走勢，互聯互通不斷擴容、港股和Ａ股市場更大程度開放，都是不可逆轉的趨勢，隨著這些進程的加快，ＡＨ股價差未來勢必逐漸收窄，甚至有可能變為零。隨著Ａ股的國際化進程逐步加大加快，兩地市場會慢慢融合，ＡＨ股在全球市場中將形成一個全新的板塊，買賣價格有望趨於統一。《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
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