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溫天納為資深金融及投資銀行家,現任投資銀行高層,為中國高校聯金融協會創會副主席、香港證券專業學會委員會成員及歷任中國人民大學商學院榮譽講座教授及交銀國際創始董事總經理,在過去20年當中在内地和香港曾獲多項券商和投行界的獎項。

09/07/2024 10:42

《融天納地-溫天納》內地產業新舊動能過渡期

  6月份內地製造業PMI為49.5%,與前值持平,繼續處於收縮區間,連續兩個月運行在臨界值以下;非製造業PMI回落至50.50%(前值51.10%),反映在整體需求呈現挑戰的背景下,經濟回升承受一定的壓力,生產及需求受壓,導致經濟活躍度仍待提振。
 
  當中,生產指數、新訂單指數、原材料庫存指數持續回落,對PMI整體的影響較明顯,其中生產及需求兩項權重佔比較大,指數跌幅帶來的影響作用亦相對明顯。然而,原材料成本壓力短期內減輕,在一定程度上阻止了指數的進一步回落。
 
  值得留意的是,6月份財新製造業PMI為51.80%,而前值是51.70%。自去年11月後,一直保持臨界值以上,與中採製造業PMI持續分化。為何呈現這現象?筆者認為是統計結構的不一樣所導致,投資需要分拆總量數據背後的結構變化,深入到細分的行業、地區、甚至是特定企業的層面,尋找結構性亮點。
 
  如上文提及,中採製造業PMI主要分項指數顯示內地生產指數逐步放緩,需求範疇需要進一步刺激拉動,加庫存周期尚待開啟,但原材料購進價格的擴張趨勢其實呈現放緩,而出廠價格指數則是降至臨界值以下。不過,當考慮內地經濟正處於結構性升級和轉型階段,整體宏觀經濟數據所顯示的僅為內地經濟新舊動能相互抵消的情況,後續的經濟韌性仍需要持續觀察,以認證新動能將引領經濟的全面復甦。
《資深投資銀行家、中國人民大學講座教授 溫天納》
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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