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林家亨在香港從事股票研究二十多年,專門分析美股及港股,是極少數能準確分析過去二十多年美股走勢的專家,享譽二十多年。

林氏亦是「香港股票分析師協會」創會主席,現為「永遠名譽會長」。

05/07/2024 12:15

《股林淘金-林家亨》北汽無憧憬,藍谷墮深淵

  筆者在7月4日《經濟通》財經直播節目〈開市Good Morning〉中回答對北京汽車(01958)日前公布旗下持有10.99%股權的北汽藍谷(滬:600733)與華為合作之前景非常保守,嚴格來說,這項合作是北汽藍谷最後的翻身機會,如果失敗,可能永遠在市場上消失。為何如此悲觀?請聽在下細說。
 
  北汽早在10年多前已經發展新能源車,曾經有7年在中國是純電能車銷售冠軍,享譽電動車界的時候較比亞迪(01211)更早。但當時北汽產品是以網約車為主,而非比亞迪的以房轎及SUV乘用車為主。而當年中央政府對純電能車的補貼曾高達五萬至六萬元人民幣,但2019年後補貼逐年下降,直至2023年,其銷售量已經跌至92172輛,同期的比亞迪和理想(02015)是3024417輛和376030輛,差別之大可見一斑。
 
  根據2023年北汽藍谷公布的文件,是年淨虧損53.6億元人民幣,等同每輛虧損58152元人民幣。
 
  北汽藍谷現時與華為合作,可能是因為之前賽力斯(滬:601127)旗下的M5銷售量奇差,但交給華為作總銷售代理後,新車款M7(曾大減價)便大賣,故此華為的銷售平台幫助是功不可沒,但很多人都不知道,華為向賽力斯收取一共18%的總銷售費用。賽力斯雖然大賣,今年初曾經一度超越理想,但仍然是賣一架蝕一架,未能夠轉虧為盈,可能與銷售費用昂貴(包括了合作費)有關。
 
  很多人覺得北汽有阿爺撐腰,所以覺得穩陣,筆者不同意這個說法。翻開北汽的背後股東名冊,德國Benz、UBS、花旗、GIC、黑石及JPM等,持股已經佔了大約50%,我認為北京政府無需要特別眷顧她們的利益,為她們作護城河。事實上,北京政府在2023年開始已經拒絕將比亞迪、理想、吉利(00175)及長城(02333)旗下的插電混能或增程車產品列為新能源車,不能免費上綠牌,要另外加錢上牌。
 
  北汽本身的汽車銷售量90%是燃油車,遠遠落後於其他新能源車企之發展。今時今日其股價之低殘,是果不是因。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理 林家亨》
 
*筆者持有比亞迪
 
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。

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