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20/07/2021 10:36

《股壇解碼-戴名》美聯儲漠視通脹,莎莎國際(178)難寄厚望

  《股壇解碼》美國上星期公布的數據接近全面向好,除了首次申領失業人數符合預期外,P
PI、CPI和零售銷售數據都顯著優於預期,聯儲局是否仍然堅持容忍將成為市場的新關注點
。愈來愈多數據顯示美國通脹有增速現象,大部分聯儲局官員偏向提早檢討量寬規模和息口政策
。市場普遍預期聯儲局將提早在今年第四季度收緊量寬政策,加息亦將在明年第二季展開。機構
投資者在收緊量寬前先沽貨獲利,這亦是最近美股市場回調的主要原因,道指認沽期權愈積愈多
,加大美股大幅回調的可能,投資者宜暫時趁高位沽貨離場。
 
*前景堪憂*
 
  越南股市指數今年上半年同比增長70%,今年7月初越南股市突然大跌,大跌原因是越南
的疫情突然反彈,而且疫情最集中的爆發地在胡志明市,當地政府宣布在本月9日開始封鎖15
天,這些情況不知會否同樣在泰國、印尼和其他東南亞地區出現。由於東南亞地區近年陸續成為
新一代的代工廠,疫情的再爆發將引致製成品的出口價格暴漲,繼而造成其他國家的輸入式通脹
,全球的經濟增長將面臨另一次挑戰。
 
*左右為難*
 
  國內上半年CPI輕微上漲0﹒5%差於市場預期,扣除食品和能源後的核心CPI只有
0﹒4%同樣未見驚喜。數據遠低於政府定下的通脹目標,超過5%的PPI證明企業成本持續
上升,數據顯示製成品價格增幅遠遠落後PPI的增幅,相信製造業相關股份的上半年業績都會
比較差,投資者不宜因為近期經濟有起色而過早入市。央行近期的降準被市場解讀為貨幣寬鬆周
期的開始而不是單次的個別行為,債價受預期影響將出現新一輪牛市,但內部經濟增長追不上將
出現滯脹風險。
 
*枕戈待發*
 
  上周一(12日)恆指裂口高開後無以為繼以接近全日低位收市,整個星期的走勢拾級而上
,從低位27420點到全星期高位的28218點欠缺成交配合,雖然突破了之前預計的關鍵
位置27850點,但最後兩個交易日都是向高突破不成的走勢,後市暫時稍稍看淡。由於牛熊
證街貨比例67:33,短期內還有上升夾倉的可能,相信上升夾倉位置在28257點附近,
但上周五(16日)期權28000點出現建倉跡象,每逢貼價位置建倉都會出現新一輪單邊情
況,本星期能否升破28257點最為關鍵,假設未能成功突破,恆指將下試之前預測的支持位
25980點。
 
*股票簡評*
 
  莎莎國際(00178)主要在亞洲從事化妝品零售業務,銷售逾700個產品品牌包括護
膚品、香水、化妝品、護髮及身體護理產品、美容營養食品等等。集團於香港、澳門、中國內地
和馬來西亞擁有超過230間零售店並設有網上銷售平台。港澳地區營業額比同店銷售的下跌幅
度略高,應該是店面數目減少所致,而虧損收窄主要受投資物業公平值和減值影響,換句話說整
體業務表現乏善足陳。莎莎國際在中國區業務受惠於國內疫情受控而有所提升,加上網上銷售有
所改善,最後才交出一份差強人意的成績表,如果沒有這些利好支撐相信業績會讓人十分失望。
要注意有很多上市公司過去一年的盈利都來自政府對疫情的補貼,現在補貼終止而經營環境未有
明顯改善的情況下,相信莎莎國際今年的業績將繼續令人沮喪,加上疫情持續一年多,化妝品和
護膚品的保質期一般最長不超過3年,某些品牌為了質量保證往往只有兩年的保質期,以莎莎國
際在疫情前的庫存來看,今年應該會有不少到期貨品需要撇帳。集團在眾多不利因素影響下保守
估計今年上半年出現的虧損可能與去年全年虧損相若,投資者不宜過分憧憬盈利會有所改善,合
理買入價在1﹒5元附近。《資深市場人士 戴名》
 
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