美國5月CPI超預期，打破近期投資者對美國通脹短期見頂的憧憬。市傳美聯儲將會不惜犧牲短期就業表現，也要大幅加息抗通脹。市場於過去幾天對於6月加息預期急劇變化，美國十年期債息突破2018年高位，直撲3.5厘，拖累美股墮進熊市區。投資者短期聚焦主要央行緊縮節奏，恒指主要支持20000點。
*居民購房信心未見明顯扭轉*
至於內地經濟方面，在疫情緩和下，內地5月信貸數據已有明顯改善，並優於市場預期。新增社會融資由4月的9100億元人民幣，大幅增加至2.79萬億元人民幣。然而，結構上仍然未如理想，側重於政府債券、企業短期融資以及票據融資。居民短貸自去年11月以來首次多增，或與疫情好轉後，主要城市有序復工復產，重啟消費經營活動有關。但企業及居民中長期貸款仍然明顯低於去年同期水平，反映企業展望保守，而購房需求維持低迷，居民購房信心未見明顯扭轉。
整體而言，5月信貸、貿易數據逐步改善，但仍需要政策支持，其次內地通脹壓力不大，故此加強市場對於穩增長寬信用的預期，利好A股表現。A股成交轉旺，截至6月14日，連續三個交易日成交破萬億元。上證挑戰3300點，預計受惠於穩增長政策支持，將可維持震盪向上格局，上望3380點水平。後續觀乎防疫解封的實際情況能否支撐6、7月經濟復甦加快，從而令市場重估企業盈利。
*關注神華、協鑫、新特能源*
港股板塊方面，內地放寬防疫限制，經濟活動復常，加上即將步入夏天高溫季節，用電需求大增，煤炭價格易升難跌。中線而言，碳中和背景下，企業投資意願不高，煤炭產能加快退出市場。與此同時，進口增量有限，預計未來幾年煤炭供應維持偏緊，支持價格企於高位，利好煤炭企業利潤，建議關注高派息的中國神華(01088)。
國家能源局5月底公布，預計全年光伏發電新增併網108GW，有望實現較上年實際併網容量增長95.9%，反映市場高速增長，支持硅料價格上漲。另一邊廂，由於市場關注光伏玻璃供應今年下半年有機會重新加快釋放，將會面臨價格壓力。相反上游今年內新增產能有限，市場估計2023年才會集中釋放，短期維持供不應求，協鑫科技(03800)、新特能源(01799)可候調整吸納。
(信達國際研究部助理經理 陳樂怡)
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