《財金樂道－陳樂怡》恒指初步阻力料見17565點

　　美國聯儲局11月一如預期加息0.75厘，聲明首提將累積緊縮幅度及政策滯後性納入考慮因素，暗示後續加息節奏或會放慢。惟其後主席鮑威爾似乎為免過份憧憬聯儲局快將轉向，澄清討論停止加息言之尚早，終端利率或會高過預期。當局表達出即使加息步伐放緩，但政策不會立刻轉向，而加息周期或較市場預期為長，相信續支撐美匯美債高位震盪。聯儲局轉鴿炒作告一段落。
　
*押注內地重開，樂觀情緒或來去亦急*
　
　　另一邊廂，市傳內地將會逐步放寬入境防疫政策，內地多個省市交通出行不須再查核48小時的核酸證明，加上有傳內地將取消國際客運航班熔斷機制，投資者對於內地放寬防疫抱樂觀情緒，風險偏好改善。但國家衛健委已明確表示，動態清零亳不動搖。
　　即使內地有意重新開放，但需時籌備前期工作，譬如提升老年人的疫苗接種率、口服藥備貨，所以相信最快2023年兩會後才會明朗化。在今年冬季傳播高峰期，防疫料不會明顯放寬，路線圖充滿不確定性，因此市場樂觀情緒有機會來去亦急，引發市況波動。
　　我們認為目前內地疫情持續打擊經濟，而且高利率環境仍會持續一段長時間，牽制港股上行空間，恒指初步阻力料見於17565點(今年6-10月下跌以來按黃金比率反彈0.382倍)。
　
*鋰價望高位運行，車市洗牌將會加快*
　
　　板塊方面，內地碳酸鋰每噸現價突破60萬元人民幣，引發中港鋰業股集體上漲。早前加拿大政府要求三間中企退出當地鋰礦投資，儘管不影響已交割的項目，但反映到海外鋰資源開發環境趨向複雜，愈來愈多國家重視鋰礦，視之為重要戰略資源，未來併購、開發難度提升。原先市場擔心鋰資源即將步入下行周期，但產能釋放進展拖慢，鋰資源價格有望續在高位運行，關注天齊鋰業(09696)、贛鋒鋰業(01772)。
　　不過，下游電動車一方面要承受高價鋰電池的成本壓力，另外有傳由於地方政府的財政壓力，原定至今年底的新能源汽車補貼將不會再延期，消費者買車的誘因或會降低。
　　儘管新能源汽車10月滲透率已突破30%，在經濟偏弱的情況下，金九銀十再次失靈，多家車企10月交付量放慢。此相信反映內地疫情升溫，調控措施限制人員流動，商場展銷廳人流大減，業界車展延期。就業預期及消費信心走弱，打擊買車意欲。10月批發銷量增幅大於零售，反映成品積壓在經銷商層面。據中國汽車流通協會數據顯示，9月汽車經銷商庫存係數為1.47，若超出1.5，則達到警戒水平，需要關注。汽車業競爭環境將會加劇，TESLA近期先減價再推保費補貼，加大國產品牌銷售壓力，相信市場洗牌將會加快。
(信達國際研究部助理經理陳樂怡)
　
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