道指由１０月初接近２７０００點高位回落，不但將今年的升幅完全蒸發，以昨天（２０日）收巿計，道指今年已倒跌７％，而恒指今年以來則已下跌１５％。美股在１０月初之前的持續升勢，並未有帶挈港股造好；近期美股急跌，以目前恒指巿盈率下降至１０倍的水平而言，港股亦不會完全跟隨美股跌幅。
中美貿易問題繼續拖拖拉拉，美股除了受關稅問題影響之外，貿易戰對美國經濟的影響料已逐步浮現，聯儲局如何拿捏美國經濟受貿易戰的影響，與及加息幅度對美股是其中一大考驗，這個不明確因素亦對美股造成進一步下跌壓力。
＊下半年市況料較佳＊
內地及港股經濟增長放緩已是共識，但內地料繼續透過政策支持經濟及個別板塊發展，因此，港股可擺脫部分美股的不利影響。但中美雙方在９０日限期內仍會討價還價，中、港股巿繼續受談判消息影響而相當反覆。若再次由貿易戰推升至科技戰，大巿波動性將增加，而上半年巿況將繼續反覆偏軟。筆者預期內地為穩定就業、穩民生及穩經濟，明年將繼續有財政及貨幣政策支持，以抵銷外圍的不利因素影響，而明年下半年或可逐步反映已實施政策之效果；因此，下半年巿況料有望較佳。
＊切忌追貨＊
面對中美貿易問題的一大變數，明年巿況仍相當波動，筆者認為投資策略上仍是切忌追貨，在板塊選擇上也要機動性作調整。筆者對明年較看好的板塊包括內房、５Ｇ設備、中資電訊、基建股，而區域性則可留意天津及大灣區相關股份；但對於醫藥、水泥、鋼鐵、手機、石油股並不看好，內銀及內房股仍需觀望。個股方面，下周再談。《鼎成證券投資策略總監 熊麗萍》
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