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盧穗欣先生於金融界累積了21年經驗。於2014年加盟東亞聯豐投資前,他為中信建投(國際)的執行董事,負責亞洲區整體資產管理業務。在此之前,盧先生為中國國際金融有限公司(「中金公司」)的執行董事,專責投資者關係及公司投資基金平台的銷售及市場推廣。此前,盧先生於大和資本市場(前身為比聯金融產品)任職9年擔任執行董事,負責不同範疇包括亞洲的互惠基金、結構性產品,衍生工具及交易所買賣基金的產品開發,銷售及市場推廣。於大和資本市場之前,他為德意志資產管理的區域銷售經理,負責發展亞洲區基金分銷業務。盧先生於1995年在渣打銀行開展其事業。盧先生取得加拿大曼尼托巴大學經濟學士學位。

31/01/2019 10:00

《投資領域-譚家駿》全球增長放慢,基建資產更顯價值

  美國政府停運持續已久,再加上中美新一輪貿易談判在即,所以環球投資市場在強勁反彈後,投資者傾向觀望,亦見部分資金選擇流向防守性較高的全球上市基建資產。
  全球上市基建資產包括很多行業,如收費公路、機場、港口、鐵路等,而這些資產均擁有入場門檻高及定價能力強的特質,能為投資者提供抗通脹的收益,中線亦能帶來資本增值回報。
  從近期走勢來看,受到市場憧憬中美可就貿易糾紛達成和解共識刺激,港口股的表現是最為強勁。美國鐵路貨運走勢則略為偏軟,但相信只是較早前顯著上升後出現的整固,特別是在削減企業利得稅刺激後,市場轉為擔心經濟增長會放慢,所以短期有較大調整壓力。我們認為行業長線仍然是具前景的,因為鐵路業能透過精準鐵路時間表計劃,有效改善乘客服務、減底成本及優化資產回報,並推動重大增值,所以前景依然可期。實際上,不只是美國鐵路貨運營運商,澳洲同業亦受到正面的政策環境支持,可讓該營運商就其壟斷經營的昆士蘭鐵路網絡收取有利收費。

*收費公路前景亮麗*

  另外,收費公路價值重新獲關注,表現受支持,好像一家澳洲收費公路營運商剛進行的大型併購方案漸被市場接納,而且利率環境下跌提供進一步有利支撐。加上該公司未來兩年會有五個項目推出,再之後兩年會再有兩個項目出台,具增長潛力的新項目儲備優厚,短期盈利增長能見度高,所以股價受帶動向好。此外,墨西哥收費公路網絡營運商在政府提出較市場預期更負責任預算後,股價受刺激上升。事實上,收費公路行業入場門檻高,息率吸引達4厘至6厘,而且受惠於經濟改善,使用量持續增長,再加上目前估值吸引,長遠而言可繼續看高一線。
  至於表現較差的基建資產有能源管道,因為油價偏軟受累。另外,個別公用股走勢強差人意,好像英國電網營運商在當地政府建議實施較預期低的燃氣及電價後,股價顯著回落。此外,美國有能源公司因為要配股集資去應付資本開支需求,令到相關同業股價走勢受打擊。
  總結而言,由於預期2019年環球經濟增長會放慢,而全球上市基建資產因為很多均從事必須性服務,可用通脹或略高於通脹水平定價而不會破壞需求,正好有能力於低增長環境有好表現,所以在當前市況下十分具投資價值。另外,我們預期對GDP敏感的基建資產如機場及港口等行業的盈利增長會下跌,而移動發射搭、收費公路及鐵路貨運可受惠價格上升。
《首域投資(香港)分銷業務董事 譚家駿》

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